Bernstein analistleri, bitcoin fiyatındaki son gerilemenin temel bir bozulmadan değil, yatırımcıların dört yıllık döngü endişesinden kaynaklanan kısa vadeli bir düzeltmeden ibaret olduğunu belirtti.
Bitcoin’in ekim ayında gördüğü yaklaşık 126 bin dolarlık zirveden bu yana yaşadığı yüzde 25 civarındaki düşüş, araştırma şirketi Bernstein tarafından “sığ bir düzeltme” olarak değerlendirildi. Analistlere göre piyasadaki satışların temel nedeni, geçmiş döngü zirvelerinin genellikle dördüncü çeyrekte gelmiş olması nedeniyle yatırımcıların benzer bir tabloyu bu yıl da beklemesi oldu.
Bernstein ekibi, 2013, 2017 ve 2021 zirvelerine dayanan bu döngü algısının yatırımcıları erken satışa ittiğini ancak mevcut tabloyu destekleyen güçlü temel dinamiklerin bulunduğunu vurguladı. Analistlere göre son altı ayda en az bir yıldır elinde tutan yatırımcılar tarafından satılan yaklaşık 340 bin adet Bitcoin’in (BTC) büyük bölümü, spot ETF’lere ve kurumsal hazinelere giren 34 milyar dolar civarındaki yeni sermaye ile absorbe edildi.
Kurumsal tarafa bakıldığında bitcoin ETF’lerinin kurumsal sahiplik oranı yüzde 20’den yüzde 28’e yükseldi ve toplam yönetilen varlıklar 125 milyar dolar seviyesine ulaştı. Bernstein, bu tabloyu piyasada “daha kaliteli ve istikrarlı sahiplik” oluştuğunun bir kanıtı olarak yorumladı ve derin bir satış riskinin düşük olduğunu belirtti.
Ayrıca piyasanın en çok tartıştığı konulardan biri olan Strategy’nin (eski MicroStrategy) satış yapma ihtimali de analistler tarafından gerçekçi bulunmadı. Şirket yönetiminin “tek bir Bitcoin satma planımız yok” açıklamasını hatırlatan Bernstein, Strategy’nin 61 milyar dolarlık BTC varlığına karşı 8 milyar dolar borçla oldukça sağlam bir bilanço yapısına sahip olduğunu vurguladı.
Politika ve kurumsal eğilimler piyasayı destekliyor
Analistler, Trump yönetimindeki kripto yanlısı siyasi ortamın, Clarity Act gibi düzenlemelerin 2025 sonuna doğru ilerleme ihtimalinin ve düşen faizlerle birlikte likidite koşullarının iyileşmesinin sektöre ek destek sunduğunu belirtti. Bunun yanında Coinbase, Robinhood, Figure ve Circle gibi şirketlerin üçüncü çeyrekte beklentileri aşması, tokenizasyon ve stablecoin’leri bu döngünün iki mega trendi olarak öne çıkarıyor.
Bernstein, mevcut tablonun bir döngü zirvesinden çok, kurumsal katılımın güçlendiği çok yıllı bir trend içinde “ılımlı düzeltmelerle ilerleyen bir yapı” sunduğunu söyledi. Analistler, Bitcoin’in geçen yılki ABD seçimleri sonrası görülen 80 bin dolar bölgesinde dip oluşturup oluşturamayacağını yakından takip ettiklerini ve mevcut düşüşün geniş dijital varlıklar için “cazip alım fırsatları” yaratabileceğini ifade etti.