Bitcoin Hazinelerinde Büyük Kriz: Yüzde 99’a Varan Çöküşler Yaşanıyor!
Dijital varlık hazinesi olarak bilinen digital asset treasury modeliyle yükselen şirketler bu yıl yüzde 43 ortalama düşüşle ağır darbe aldı.
Yılın başında şirket hisselerini hızla yükselten digital asset treasury (dijital varlık hazinesi) stratejisi, Bloomberg verilerine göre birkaç ay içinde tam tersine döndü ve ABD ile Kanada’daki DAT şirketlerini zora soktu. Bu firmaların hisseleri yıl içinde ortalama yüzde 43 geriledi, bazı şirketlerde ise değer kaybı yüzde 99 seviyesini aştı.
DAT modeli, şirketlerin kasadaki fonları Bitcoin ve diğer dijital varlıklara yönlendirmesiyle birlikte ortaya çıkmıştı. Bu strateji token fiyatları yükseldiği sürece DAT şirketlerinin hisselerinde ekstra bir ivme yaratıyor, piyasada şirketlerin değerini katlayan bir formül olarak görülüyordu. Bloomberg bu dönemi şirketler için adeta kendi kendini besleyen bir değer artışı döngüsü şeklinde tanımladı ancak bu döngü artık işlemiyor.
DAT Modeli Neden Sıkıştı
DAT şirketlerinin temel problemi, satın aldıkları dijital varlıkların herhangi bir getiri sağlamaması. Bitcoin uzun süredir yatay seyrederken şirketlerin ödemek zorunda kaldığı borç faizleri ve temettü yükleri bilançolarda baskı oluşturmaya başladı. Gelir yaratmayan token portföyleri ile artan finansman maliyetleri birleşince DAT modeli birçok şirket için sürdürülebilirliğini kaybetti.
Saylor Etkisi Yetmedi
Bitcoin 2025 etkinliğinde sahne alan Michael Saylor gibi stratejiyi destekleyen isimler modelin uzun vadeli potansiyeline vurgu yapmayı sürdürdü. Yine de Bloomberg’e göre yatırımcılar artık DAT şirketlerini ağırlıklı olarak riskli Bitcoin kaldıraç pozisyonları gibi görüyor. 2021 ile 2024 arasında bazı DAT şirketleri yüzde 2.600 düzeyine ulaşan yükselişler yaşamıştı fakat aynı şirketler bugün yüzde 86’ya varan değer kayıplarıyla karşı karşıya.
DAT Şirketlerinin Geleceği Belirsiz
Artan maliyetler, getirisi olmayan dijital varlıklar ve değişen yatırımcı duyarlılığı, dijital varlık hazinesi modelinin geleceğini tartışmalı hale getirdi. Analistler şirketlerin ya daha düşük riskli finansal modellere geçeceğini ya da bilançolarını yeniden düzenlemek zorunda kalacağını belirtiyor.
