Bitcoin (BTC) 2025 boyunca kurumsal yatırımcıların getiri odaklı türev stratejilerine yönelmesiyle belirgin şekilde sakinleşirken, oynaklıktaki düşüş piyasa dinamiklerinin kalıcı olarak değiştiğine işaret ediyor.
2025 yılı Bitcoin için alışılmış sert fiyat dalgalanmalarının geride kaldığı bir dönem olarak öne çıktı. Kurumsal yatırımcılar, ellerindeki spot Bitcoin varlıklarını pasif biçimde tutmak yerine opsiyon piyasasını kullanarak düzenli getiri yaratmaya başladı. Bu yaklaşım, piyasanın genel oynaklık yapısını doğrudan etkiledi.
Veriler, Bitcoin’in 30 günlük yıllıklandırılmış implied volatility oranının yıl başındaki yaklaşık yüzde 70 seviyesinden yıl sonunda yüzde 45’e kadar gerilediğini gösteriyor. Eylül ayında ise bu oran yüzde 35 ile yılın en düşük seviyelerine indi. Bu düşüşün arkasında, kurumların spot Bitcoin varlıkları üzerine covered call stratejisi uygulayarak alım opsiyonları satması yer aldı.
Opsiyon piyasasına dair değerlendirmede bulunan Options Insights kurucusu Imran Lakha, 2025 boyunca implied volatility tarafında yapısal bir gerileme yaşandığını vurguladı. Lakha, kurumsal sermayenin piyasaya girmesiyle birlikte yatırımcıların yükseliş yönlü alım opsiyonları satarak getiri toplamayı tercih ettiğini ve bunun oynaklık üzerinde kalıcı baskı yarattığını ifade etti.
Benzer şekilde Wintermute tezgah üstü işlem masasının başındaki Jake Ostrovskis, Bitcoin arzının önemli bir kısmının artık ETF’ler ve şirket bilançolarında tutulduğuna dikkat çekti. Ostrovskis’e göre bu varlıklar doğal bir getiri üretmediği için, opsiyon satışı 2025 boyunca kurumsal yatırımcılar açısından baskın bir strateji haline geldi ve bu durum implied volatility’nin arz tarafında sürekli aşağı çekilmesine yol açtı.
Bitcoin fiyatı için yeni kurumsal dönem
Bitcoin opsiyon piyasasında yıl boyunca put opsiyonlarının call opsiyonlarına kıyasla primli işlem görmesi de dikkat çekti. Ancak bu tablo, doğrudan düşüş beklentisi olarak yorumlanmadı. Imran Lakha, bu eğilimin daha çok kurumsal yatırımcıların uzun pozisyonlarını hedge etmeyi tercih etmesinden kaynaklandığını belirtti. Lakha’ya göre piyasada görülen yapı, düşüş beklentisinden ziyade “korumalı uzun pozisyon” dönemine işaret ediyor.
Genel tabloya bakıldığında 2025, Bitcoin’de sadece fiyat seviyelerinin değil, piyasa davranışının da değiştiği bir yıl oldu. Kurumsal yatırımcıların ağırlığının artmasıyla birlikte Bitcoin, geçmiş yıllardeki sert ve ani hareketlerden uzaklaşıp daha dengeli ve kontrollü bir yapıya doğru evrildi.