Bitcoin vadeli işlemlerinde açık pozisyon liderliği CME’den Binance’e geçerken, kurumsal yatırımcıların talebindeki zayıflama bu değişimin temel nedeni olarak öne çıktı.
Bitcoin vadeli işlem piyasasında dikkat çekici bir güç değişimi yaşanıyor. Verilere göre, uzun süredir lider konumda olan Chicago merkezli CME, açık pozisyon büyüklüğünde zirveyi Binance’e kaptırdı. Bu değişim, özellikle kurumsal yatırımcıların yoğun şekilde kullandığı stratejilerdeki kârlılığın düşmesiyle ilişkilendiriliyor.
CoinGlass verileri, Binance’in yaklaşık 125.000 BTC düzeyinde açık pozisyona ulaştığını ve bunun yaklaşık 11,2 milyar dolar nominal değere karşılık geldiğini gösteriyor. Buna karşın Chicago Mercantile Exchange (CME) tarafında açık pozisyon miktarı 123.000 BTC seviyesine gerileyerek Şubat 2024’ten bu yana en düşük düzeyine indi.
Kurumsal stratejiler cazibesini yitiriyor
CME’deki düşüşün arkasındaki ana faktör, basis trade olarak bilinen stratejinin cazibesini kaybetmesi olarak değerlendiriliyor. Bu stratejide yatırımcılar spot Bitcoin alıp aynı anda vadeli işlem satarak iki piyasa arasındaki fiyat farkından kazanç sağlamayı hedefliyor. Ancak spot ve vadeli fiyatlar arasındaki makasın daralması, bu işlemlerin getirisini ciddi şekilde sınırladı.
Yılın başında CME’de açık pozisyon miktarı 175.000 BTC seviyesindeyken, zamanla kademeli bir düşüş yaşandı. Velo verilerine göre, yıllıklandırılmış basis oranı daha önce yüzde 15 seviyelerine kadar çıkarken, bugün yaklaşık yüzde 5 civarına sıkışmış durumda. Bu tablo, kurumsal arbitraj işlemlerinin getirisinin azaldığını ortaya koyuyor.
Perakende ilgisi Binance’i öne taşıdı
Öte yandan Binance, yıl boyunca açık pozisyonlarını daha istikrarlı biçimde korudu. Bunun en önemli nedeni, Binance’in daha çok yönlü fiyat hareketlerine oynayan perakende yatırımcılar tarafından tercih edilmesi olarak görülüyor. Kurumsal talep zayıflarken, perakende tarafındaki aktif işlem iştahı Binance’i yeniden liderliğe taşıdı.
Uzmanlara göre piyasa verimliliği arttıkça arbitraj fırsatları azalıyor ve bu durum CME’nin son dönemde elde ettiği avantajın şimdilik ortadan kalkmasına neden oluyor.