Bitcoin’deki (BTC) son geri çekilme yapısal bir çöküşten değil, kısa vadeli bir likidite sıkışmasından kaynaklanıyor ve fiyat daha da düşebilse de uzun vadeli yükseliş senaryosu korunuyor.
Kripto para piyasasında son haftalarda artan satış baskısı yatırımcıları tedirgin ederken, İsviçre merkezli dijital varlık bankası Sygnum’un CIO’su Fabian Dori’den dikkat çeken bir değerlendirme geldi. Dori, Bitcoin fiyatındaki düşüşün temel dinamiklerde bir bozulmaya işaret etmediğini, asıl sorunun piyasalardaki likidite daralması ve çöken yatırımcı güveni olduğunu söyledi. Ona göre kısa vadede volatilite yüksek kalabilir ve fiyat daha düşük seviyeleri test edebilir.
Dori, piyasadaki korku seviyesinin “aşırı korku” bölgesine indiğini vurguladı. Bu durumun küçük haber akışlarının bile sert fiyat hareketlerine yol açmasına neden olduğunu belirtti. Özellikle altın güçlü kalırken Nasdaq teknoloji hisseleri ve Bitcoin’in zayıf seyretmesi, riskli varlıklara yönelik iştahın kırılganlaştığını gösterdi.
Likidite daralması kriptoyu vurdu
Dori’ye göre asıl kırılma noktası, ABD Hazine’sinin artan borçlanmasıyla birlikte Fed nezdindeki Treasury General Account bakiyelerinin yükselmesi oldu. Bu süreçte piyasadan çekilen likidite adeta sistem dışına alındı. Likiditeye en duyarlı varlık sınıflarından biri olan kripto paralar da bu durumdan doğrudan etkilendi.
Ekim ayından bu yana Bitcoin fiyatı zirvesinden yaklaşık yüzde 40 ila 50 arasında geri çekildi. Ancak Dori, bu düşüşü 2022’deki sistemik krizle kıyaslamanın yanlış olduğunu savundu. Ona göre bugün regülasyon tarafında daha fazla netlik, daha güçlü kurumsal katılım ve daha sağlam karşı taraf risk yönetimi bulunuyor.
Uzun vadede temel dinamikler güçlü
Dori, kısa vadeli baskıya rağmen uzun vadeli tabloya iyimser yaklaştı. ABD’de iş döngüsüne ilişkin verilerin iyileştiğini, ISM hizmetler ve üretim tarafında toparlanma sinyalleri görüldüğünü belirtti. Enflasyon hâlâ Fed’in yüzde 2 hedefinin üzerinde olsa da geçmişteki kadar tehdit edici olmadığını ifade etti.
Buna ek olarak stablecoin büyümesi, geleneksel finans ile entegrasyonun artması ve ağlarda kilitli token miktarının güçlü kalması, kripto ekosisteminin temellerinin sağlam olduğunu gösterdi. Dori’ye göre likidite koşulları gevşediğinde ve yatırımcı güveni toparlandığında kripto ile geleneksel varlıklar arasındaki makas yeniden kapanacak.
Kısa vadede risk devam etse de Dori net konuştu: Bu düşüş bir “bozulma” değil, bir “sıkışma” olarak öne çıktı. Likidite rahatladığında yön yeniden yukarı dönebilir.