Bitcoin’in gerçekleşmiş piyasa değeri bir trilyon doların üzerinde kalmaya devam ederken, bu güçlü tablo klasik dört yıllık döngü anlatısının geçerliliğini tartışmaya açıyor.
Son haftalarda Bitcoin fiyatı sert geri çekilmeler yaşasa da zincir üstü veriler, piyasanın yapısal olarak güçlü kaldığını gösteriyor. Glassnode verilerine göre Bitcoin’in realized cap olarak bilinen gerçekleşmiş piyasa değeri, 1,125 trilyon dolar ile tüm zamanların en yüksek seviyesinde bulunuyor. Bu metrik, her bir Bitcoin’i en son hareket ettiği fiyat üzerinden hesapladığı için spekülatif dalgalanmalardan ziyade piyasaya giren gerçek sermayeyi yansıtıyor.
Dikkat çekici olan nokta, yaklaşık yüzde 36’lık fiyat düzeltmesine rağmen bu göstergenin gerilememesi. Aksine realized cap, yükselişini sürdürerek yatırımcıların düşük fiyatlardan panikle satış yapmadığını ortaya koyuyor. Bu durum, 2022 ayı piyasasından net şekilde ayrışıyor. O dönemde realized cap, yatırımcıların zararına satışlarıyla birlikte 470 milyar dolardan 385 milyar dolara kadar gerilemişti.
Makro ortam Bitcoin lehine olabilir
Bitwise Avrupa Araştırma Başkanı Andre Dragosch, mevcut tabloya ilişkin değerlendirmesinde Bitcoin’in küresel makro koşulları yeterince fiyatlamadığını söylüyor. Dragosch’a göre güçlü büyüme görünümü, faiz indirimlerinin devam etmesi ve artan likidite, tarihsel olarak Bitcoin için destekleyici bir ortam oluşturuyor. Ayrıca bu koşulların ABD dolarını zayıflatma potansiyeline sahip olduğunu ve bunun da Bitcoin için olumlu bir zemin sunduğunu belirtiyor.
Dragosch, bu nedenle piyasada sıkça referans verilen dört yıllık Bitcoin döngüsü anlatısının bozulabileceğini ve 2026 yılında bile yukarı yönlü sürprizlerin görülebileceğini vurguluyor. Gerçekleşmiş piyasa değerinin rekor seviyelerde kalması ise bu görüşü destekleyen en güçlü verilerden biri olarak öne çıkıyor.