Raoul Pal’e göre Bitcoin fiyatının küresel para arzıyla olan uyumu, ABD Hazine’sinin TGA hesabını doldurmak için yaptığı tahvil ihraçları nedeniyle bozuldu.
Kripto piyasalarında sıkça takip edilen analist ve Global Macro Investor kurucusu Raoul Pal, Bitcoin’in (BTC) son aylarda küresel likidite göstergesi olarak kabul edilen M2 para arzı ile uyumunu yitirdiğini açıkladı. Pal, bunun modelin çökmesi değil, ABD Hazine Bakanlığı’nın piyasadan büyük miktarda likidite çekmesinin sonucu olduğunu savundu.
Pal’in sıkça paylaştığı grafiğe göre Bitcoin, 2023’ten bu yana küresel M2 para arzını yaklaşık 12 haftalık bir gecikmeyle takip ediyordu. Bu korelasyon, kripto paranın likidite koşullarındaki değişimleri üç ay geriden fiyatladığını gösteriyordu. Model geçerli olsaydı Bitcoin’in 2025 sonuna kadar 200 bin dolara yaklaşması bekleniyordu. Ancak 16 Temmuz’dan bu yana bu ilişki bozuldu ve küresel M2 artmaya devam etmesine rağmen Bitcoin yatay seyre geçti.
Hazine’nin TGA hesabı likiditeyi kuruttu
Pal, bu kopuşun nedenini ABD Hazine’sinin Treasury General Account (TGA) adını taşıyan operasyonel hesabına bağladı. Temmuz’dan bu yana yaklaşık 500 milyar dolarlık tahvil ihraç eden Hazine, TGA bakiyesini 800 milyar doların üzerine çıkardı. Bu adım, sistemden nakit çekerek özellikle likiditeye duyarlı varlıklar olan kripto paralarda baskı yarattı.
Pal, TGA’nın artık yeterince dolduğunu ve bu likidite çekilişinin Eylül sonuna kadar tamamen ortadan kalkacağını düşünüyor. Ona göre bu süreç tamamlandığında Bitcoin yeniden küresel M2 trendini takip ederek yükselişe geçebilir.
Altın ve teknoloji hisseleri ayrıştı
Öte yandan Pal’in açıklamalarına rağmen teknoloji hisseleri ve altın fiyatı yeni rekorlar kırmaya devam ediyor. Bu durum, risk iştahının genel olarak yüksek kaldığını ve Bitcoin’deki daha sert etkinin aynı zamanda uzun vadeli coin satışlarından kaynaklanabileceğini gösteriyor.