Vitalik Buterin, merkeziyetsiz stablecoin’lerin uzun vadede ayakta kalabilmesi için üç temel yapısal problemin hâlâ çözülemediğini söyleyerek sektör için rahatsız edici bir tabloya işaret etti.
Ethereum ekosisteminin en etkili isimlerinden biri olan Buterin, X üzerinden yaptığı paylaşımda kripto dünyasının “daha iyi merkeziyetsiz stablecoin’lere” ihtiyacı olduğunu vurguladı. Ancak bugüne kadar geliştirilen modellerin, bu hedefe ulaşmak için yeterli olmadığını açıkça dile getirdi.
Dolar referansı uzun vadede risk oluşturuyor
Buterin’e göre merkeziyetsiz stablecoin’lerin büyük bölümü hâlâ ABD doları referansına bağlı. Kısa vadede bunun anlaşılabilir olduğunu belirten Buterin, uzun vadede ise bu yaklaşımın ciddi riskler barındırdığını savundu. Özellikle 20 yıllık bir zaman ufkunda, doların enflasyon veya değer kaybı yaşaması durumunda bu stablecoin’lerin temel amacını yitirebileceğini ifade etti. Bu nedenle gelecekte dolar yerine daha geniş satın alma gücü endekslerinin tartışılması gerektiğini söyledi.
Oracle’lar hâlâ ele geçirilebilir
İkinci büyük sorun ise oracle sistemleri. Buterin, yüksek sermayeye sahip aktörlerin fiyat oracle’larını manipüle edebilmesi halinde tüm protokolün savunmasız kaldığını belirtti. Bu durumda projelerin, saldırı maliyetini artırmak için kullanıcılar aleyhine çalışan yüksek ücret ve değer transferi mekanizmalarına yönelmek zorunda kaldığını söyledi. Buterin bu yapıyı uzun süredir eleştirdiği financialized governance anlayışıyla ilişkilendirdi.
Staking getirisiyle rekabet çıkmazı
Üçüncü başlık ise staking yield meselesi oldu. Ethereum üzerinde stake edilen varlıkların getiri sağlaması, stablecoin kullanıcıları açısından dolaylı bir maliyet yaratıyor. Buterin, bu çelişkinin bugüne kadar sürdürülebilir biçimde çözülemediğini söyledi. Düşük staking getirileri, risksiz staking modelleri veya riskin kullanıcıya yansıtılması gibi seçeneklerin yalnızca teorik alanlar olduğunu özellikle vurguladı.
Buterin’in bu çıkışı, yaklaşık 300 milyar dolara yaklaşan stablecoin piyasasında hâlâ merkezi aktörlerin neden baskın olduğunu da açıklayan güçlü bir çerçeve sunuyor.