Kripto para piyasasındaki sermaye çıkışı yavaşlamasına rağmen, stablecoin likiditesinin giderek daha fazla tek bir nokta üzerinde toplanması fiyatlar için asıl sorun yaratan neden olarak görülüyor.
Son aylarda fiyatlardaki sert geri çekilmeler “piyasadan para çıkıyor”algısını güçlendirse de zincir üstü veriler farklı bir tablo ortaya koyuyor. Stablecoin rezervleri düşüş dönemine girilmeden hemen önce zirve yaparken, ardından gelen ayı piyasasında sınırlı bir çözülme yaşandı. Ancak son veriler, sermayenin kriptodan tamamen çıkmadığını, aksine belirli merkezlerde toplandığını gösteriyor.
CryptoQuant verilerine göre borsalardaki toplam stablecoin rezervleri, 5 Kasım’a kadar olan 30 günlük süreçte 11,4 milyar dolar artış gösterdi. Ayı piyasasının başlamasıyla birlikte 23 Aralık’a kadar 8,4 milyar dolarlık bir gerileme yaşandı. Buna rağmen son bir ayda düşüş yalnızca 2 milyar dolar ile sınırlı kaldı. Bu da çıkış hızının belirgin şekilde yavaşladığına işaret ediyor.
Likiditenin ve sorunun merkezi Binance!
Veriler, likiditenin büyük ölçüde Binance üzerinde toplandığını ortaya koyuyor. Binance’in elinde 47,5 milyar dolar değerinde USDT ve USDC rezervi bulunuyor. Bu rakam, merkezi borsalardaki toplam USDT ve USDC varlıklarının yüzde 65’ine karşılık geliyor. Üstelik bu tutar, geçen yılki 35,9 milyar dolar seviyesine kıyasla yüzde 31 artış anlamına geliyor.
Rakiplere bakıldığında tablo daha da netleşiyor. OKX 9,5 milyar dolar ile yüzde 13 paya sahipken, Coinbase 5,9 milyar dolar ile yüzde 8, Bybit ise 4 milyar dolar ile yüzde 6 seviyesinde kalıyor.
Binance tarafında rezervlerin büyük bölümü USDT kaynaklı görünüyor. Borsada 42,3 milyar dolar değerinde USDT bulunurken, USDC bakiyesi 5,2 milyar dolar seviyesinde yatay seyrediyor.
Özetle veriler, piyasada para eksikliğinden çok sermayenin tek merkezde yoğunlaşması eğilimine işaret ediyor. Bu tablo, olası bir toparlanmada likiditenin hangi kanaldan akabileceğine dair önemli bir sinyal veriyor.