Pantera Capital, 2025 boyunca kripto piyasasında yaşanan sert dalgalanmaların aslında altcoin tarafında uzun soluklu bir ayı piyasasını tetiklediğini ve bu sürecin 2026 için yeni bir zemin oluşturduğunu savundu.
Kripto piyasası 2025’te yüzeyde dalgalı ama yatay bir görünüm sunsa da, perde arkasında tablo çok daha sertti. Pantera Capital tarafından paylaşılan “Navigating Crypto in 2026” raporuna göre, Bitcoin dışındaki token’ların büyük bölümü Aralık 2024’ten bu yana düşüş trendinde ve bu süreç klasik bir teslimiyet evresine işaret ediyor.
Rapora göre Bitcoin fiyatı 2025’i yaklaşık yüzde 6 düşüşle tamamlarken, Ethereum (ETH) yüzde 11, Solana (SOL) ise yüzde 34 değer kaybetti. Ancak tablo altcoin tarafında çok daha sertti. BTC, ETH ve stablecoin’ler hariç toplam piyasa değeri, 2024 sonundaki zirvesine kıyasla yaklaşık yüzde 44 geriledi. Daha geniş ölçekte bakıldığında, ortalama bir token’ın değeri yüzde 79 eridi.
Altcoin Ayı Piyasası Neden Bu Kadar Derinleşti?
Pantera, bu düşüşü tek başına proje temelleriyle açıklamıyor. Raporda makro şoklar, yüksek kaldıraçlı pozisyonların çözülmesi ve token’ların değer yakalama sorunları öne çıkıyor. Özellikle yönetişim token’larının, hisse senetlerinde olduğu gibi nakit akışı ya da artık değer üzerinde net bir hak sunmaması, yatırımcı güvenini zayıflattı.
2025 boyunca politika belirsizlikleri, tarife söylemleri ve risk iştahındaki ani değişimler piyasada sık sık yön tersine dönüşlerine yol açtı. Ekim ayında yaşanan büyük tasfiye dalgasında 20 milyar doların üzerinde pozisyonun silinmesi, Terra ve FTX krizlerini bile geride bırakan bir etki yarattı.
Pantera’nın 2026 Vizyonu Ne Söylüyor?
Pantera’ya göre mevcut düşüş süresinin geçmiş kripto ayı piyasalarıyla benzer uzunluğa ulaşması, 2026 için daha dengeli bir başlangıç ihtimalini artırıyor. Ancak bu bir “her şey yükselir” senaryosu değil. Fon, yeni dönemde sermayenin öncelikle Bitcoin, stablecoin altyapısı ve hisse benzeri kripto şirketlerine yönelmesini bekliyor.
Pantera ortağı Paul Veradittakit ise 2026’nın; gerçek dünya varlıklarının tokenizasyonu, AI destekli on-chain güvenlik, banka destekli stablecoin’ler ve kripto IPO’ları ile şekilleneceğini, spekülatif meme coin rallilerinin ise ana tema olmayacağını vurguluyor.