Bitcoin’de Tehlike Büyüyor: K33’e Göre Fiyat Düşüşü Bu Sebeple Derinleşebilir!
Bitcoin (BTC) türev piyasasında hızla artan kaldıraç, K33 araştırmasına göre fiyat düşüşünü derinleştirebilecek tehlikeli bir yapı oluşturuyor.
Bitcoin fiyatı son bir haftada yüzde 14 gerileyip 89.183 dolar ile nisan ayından beri görülen en zayıf seviyesine inerken, türev tarafındaki tablo çok daha dikkat çekici hale gelmiş durumda. K33 Head of Research Vetle Lunde, yeni raporunda perpetual işlemlerde açık pozisyonların bir haftada 36 bin BTC artarak nisan 2023’ten bu yana en hızlı yükselişi kaydettiğini belirtti. Bu büyümeye eşlik eden yükselen fonlama oranları, Lunde’ye göre savunma amaçlı değil dipten alım umuduyla eklenen agresif long denemelerini işaret ediyor.
Lunde, fonlama oranlarındaki artışın altı aydır görülmeyen düşük seviyelere inen fiyatlarda tetiklenen limit alımlarından kaynaklandığını söyledi. Ancak beklenen karşı tepki gelmedi. Bu durum piyasada biriken kaldıraç yüzünden likidasyon kaynaklı ani hareket riskini artırıyor. K33, paritenin iki yönde de sıkışma riski taşıdığını ancak artan long iştahı nedeniyle düşüş devam ederse long pozisyonların daha kırılgan olduğunu vurguluyor.
Kurumsal tarafta ise tablo farklı. CME vadeli işlem primleri yılın en düşük seviyelerine yakın seyrederken eğri yapısının dar kalması riskten kaçışın sürdüğünü gösteriyor. Lunde, spot ve kurumsal türev piyasası arasındaki bu kopukluğun geçmişte çoğu zaman olumsuz fiyat hareketinden önce ortaya çıktığını hatırlatıyor.
Tarihsel olarak olumsuz döneme işaret edebilir
K33 verilerine göre mevcut yapı son beş yılda yedi kez tekrarlanan bir piyasaya benziyor. Bu yedi dönemin altısında Bitcoin sonraki otuz günde ortalama yüzde 16 düşüş yaşamıştı. Firma kısa vadede toplam riskin azaltılması gerektiğini düşünüyor.
Bitcoin aynı zamanda ETF tarafında da satış baskısı altında. Ürünlerden son bir haftada 20 bin 150 BTC, son otuz günde ise yaklaşık 40 bin BTC çıkış yaşandı. Özellikle 13 kasımda gerçekleşen 10 bin 60 BTC’lik tek günlük çıkış ABD ETF’lerinin başlamasından bu yana en büyük dördüncü çıkış olarak kayda geçti. Uzun vadeli yatırımcıların satışları, teknoloji hisselerine göre oluşan zayıflık ve yıllık zirveye yaklaşan korelasyon da tabloyu ağırlaştırıyor.
K33 olası dip seviyeleri için iki senaryo veriyor
K33, uzun vadede kurumsal benimseme ve para politikasının destekleyici duruma geçmesi ile daha güçlü dönemler beklediğini belirtiyor. Ancak mevcut düşüşün, 2017’den beri yaşanan en sert 43 günlük geri çekilmelerden biri olduğunun altını çiziyor. Tarihsel benzerlikler sürerse Bitcoin’in 84 bin ila 86 bin dolar aralığında dip oluşturabileceği, daha yoğun satış baskısında ise nisan düşüğü ile Strategy’nin ortalama maliyeti olan 74.433 doların yeniden test edilebileceği belirtiliyor.
Lunde, Strategy’nin maliyet seviyesi altında zorunlu satışa itileceğine dair yanlış bir algı olduğunu ifade etti ve bu seviyelerin çoğu yatırımcı tarafından takip edilen psikolojik bölgeler olduğu görüşünü paylaştı.