Bitcoin’de Tehlikeli Sessizlik: Veriler Fiyatın Neden Yukarı Gitmediğini Gösteriyor
Glassnode tarafından yayımlanan son verilere göre Bitcoin (BTC) fiyatı FED’in 25 baz puanlık faiz indirimine rağmen kırılgan bir bantta sıkışmış durumda ve talep tarafı güç kazanmakta zorlanıyor.
Bitcoin, FED’in dün gece açıkladığı 25 baz puanlık faiz indirimi sonrasında da piyasada beklenen rahatlamayı yaratamadı. Zincir üstü metrikler, likidite verileri ve türev piyasalarındaki zayıf görünüm birlikte ele alındığında, fiyatın yön bulmakta zorlandığı ve yatırımcı güveninin hâlâ düşük olduğu görülüyor.
Zincir üstü verilere göre BTC, True Market Mean olarak hesaplanan 81.3 bin dolar seviyesinin üzerinde tutunmayı başarıyor. Buna rağmen gerçekleşmemiş kayıpların artması, gerçekleşmiş kayıpların yükselmesi ve uzun vadeli yatırımcıların kâr satışlarını hızlandırması, fiyatın yukarı yönlü hamlelerinde baskı yaratıyor. Üst tarafta ise önce 95 bin dolarlık 0.75 maliyet eşiği, ardından 102.7 bin dolarlık kısa vadeli yatırımcı maliyeti (STH Cost Basis) önemli dirençler olarak öne çıkıyor.
ETF tarafında tablo zayıf. ABD Bitcoin ETF’lerinde haftalık ortalama net akışlar yeniden negatif bölgede. Kurumsal talebin soğuması, spot piyasadaki alım yönlü desteği azaltıyor. Buna paralel şekilde spot hacimler son otuz günlük aralığın alt bandına yakın seyrederken, işlem hacmindeki daralma yatırımcı ilgisinin sınırlı kaldığını gösteriyor.
Türev piyasalarında da benzer bir tablo mevcut. Vadeli işlem açık pozisyonları toparlanmakta zorlanıyor ve fonlama oranları nötr seviyeye yakın. Yani yüksek kaldıraçlı uzun pozisyonlar piyasadan çekilmiş durumda. Bu da fiyat hareketlerinin daha çok spot akışlar ve makro gelişmelere bağlı hale geldiğini ortaya koyuyor.
Kısa vade opsiyonlarında volatilite fiyatlaması sertleşti
Opsiyon piyasasında FED kararı öncesi başlayan hareketlilik etkisini koruyor. Kısa vadeli volatilite primleri yükselirken, hem call hem put tarafında belirgin bir talep artışı görülüyor. Bu durum yatırımcıların yön tercihinden çok volatilite almaya yöneldiğini gösteriyor.
Put/call dengesini ölçen 25 delta skew kısa vadede aşağı yönlü riskin daha fazla fiyatlandığını ortaya koyarken, orta ve uzun vadeli vadelerde görünüm daha dengeli kalıyor.
Bitcoin sıkışık banttan çıkabilir mi?
glassnode, mevcut tabloyu zayıf talep ve güçlü satış baskısının birleşimi olarak yorumluyor. Buna rağmen fiyatın True Market Mean üzerinde kalmaya devam etmesi, sabırlı alıcıların dağıtımı absorbe ettiği anlamına geliyor. Eğer satış tarafında bir yorgunluk başlarsa, analistler BTC fiyatının yeniden 95 bin dolar eşiğini test edebileceğini belirtiyor.
FED’in son faiz indiriminin ardından piyasada yıl sonu beklentileri yeniden şekillenirken, ETF akışlarının yönü, likidite koşulları ve kısa vadeli volatilite fiyatlaması, Bitcoin’in kırılgan banttan kurtulup kurtulamayacağını belirleyecek temel başlıklar olacak.
