Faiz İndirimi Kriptoyu Neden Hareketlendirmiyor? Asıl Baskı Nereden Geliyor?
Fed’in yaklaşan faiz indirimi kripto için klasik bir destek sinyali gibi görünse de tahvil piyasası ve dolar endeksi bu kez aynı yönde hareket etmiyor.
Kripto yatırımcıları gözünü 10 Aralık’taki Fed toplantısına çevirdi. Piyasa, faizlerin 25 baz puan indirilerek yüzde 3,5 ile yüzde 3,75 aralığına çekilmesini bekliyor. Bu adım normalde tahvil getirilerini ve dolar endeksini aşağı çeker, risk iştahını artırır ve Bitcoin (BTC) ile diğer altcoinler için destekleyici bir ortam yaratır. Ancak bu döngüde tablo farklı ilerliyor.
Fed’in geçen yıl eylül ayında başladığı gevşeme süreci sürerken, 10 yıllık ABD tahvil getirisi yüzde 4 seviyesinin üzerinde kalmaya devam ediyor ve ilk faiz indiriminden bu yana yaklaşık 50 baz puan yükseldi. Bu dirençli görünümde artan ABD bütçe açığı, yüksek borçlanma ihtiyacı ve inatçı enflasyon önemli rol oynuyor. Fidelity’nin değerlendirmesine göre, piyasaya sürülen daha fazla devlet tahvili için aynı ölçüde talep oluşmadıkça getirilerin yukarı gitmesi kaçınılmaz hale geliyor.
Buna ek olarak Japonya Merkez Bankası’nın (BOJ) yeni bir faiz artışı ihtimali ve Japon devlet tahvili (JGB) getirilerindeki yükseliş de küresel borçlanma maliyetleri üzerinde baskı yaratıyor. JGB getirileri uzun süre gelişmiş ekonomilerde faizleri aşağı çeken bir fren mekanizması görevi görmüştü ancak bu dönem sona ermiş gibi görünüyor.
Dolar endeksinde denge değişiyor
Piyasanın bir diğer şaşırtıcı noktası da dolar endeksinin (DXY) faiz indirimi beklentilerine karşı daha az hassas hale gelmesi oldu. ABD ekonomisinin diğer büyük ekonomilere kıyasla güçlü durması, doların gevşeme döngüsüne rağmen değer kaybetmemesini sağlıyor. Nisan ayında başlayan düşüş trendi eylül ayında 96 seviyesinde durdu ve endeks o tarihten bu yana birkaç kez 100 seviyesini test ederek yukarı yönlü bir eğilim sergiledi.
Bu gelişmeler birlikte ele alındığında piyasanın klasik ezberi bozulmuş görünüyor. Yıllardır geçerli olan “Fed güvercinleşirse getiriler ve dolar düşer, kripto yükselir” formülü bu kez aynı etkiyi yaratmıyor.