Dünyanın En Büyük Bitcoin Şirketi İçin Acımasız Test: 115 Bin BTC Satılırsa Ne Olacak?
Analist Adam Livingston tarafından gerçekleştirilen üç yıllık stres testi, MicroStrategy (MSTR) şirketinin olası bir Bitcoin çöküşünde iflas etmeyeceğini ancak hisse başına düşen Bitcoin miktarının ciddi oranda azalabileceğini ortaya koydu.
Dünyanın en büyük kurumsal Bitcoin (BTC) yatırımcısı olan MicroStrategy, piyasadaki sert dalgalanmalara karşı dayanıklılığıyla sık sık tartışma konusu oluyor. Analist Adam Livingston, şirketin finansal yapısını test etmek amacıyla oldukça “acımasız” olarak nitelendirdiği bir senaryo üzerinde çalıştı. Bu modelde, Bitcoin fiyatının kısa sürede sert bir düşüş yaşaması, sermaye piyasalarının kapanması ve şirketin borçlarını ödemek için varlıklarını satmak zorunda kalması gibi en kötü ihtimaller değerlendirildi.
Livingston’ın modeline göre, Bitcoin fiyatı altıncı ayda 26.611 dolar seviyesine gerilerse, şirketin net varlık değeri çarpanı 0,50’nin altına iniyor. Bu durumda MicroStrategy, borç yükümlülüklerini yerine getirebilmek için elindeki varlıkları kullanmak zorunda kalıyor. Nakit rezervlerinin dokuzuncu ayda tükenmesiyle birlikte şirketin üç yıl içinde toplamda 115.727 BTC satması gerekeceği öngörülüyor.
MicroStrategy İçin İflas Riski mi Yoksa Değer Kaybı mı?
Analiz sonuçları, şirketin bir “ölüm sarmalına” girmeyeceğini veya aniden iflas etmeyeceğini gösteriyor. Ancak en büyük risk, hisse başına düşen Bitcoin miktarındaki devasa erime olarak öne çıkıyor. Modelde, ortak hisse başına 138.161 satoshi olan değerin 7.884 satoshiye kadar gerilediği ve hisse fiyatının 1,01 dolar seviyesine kadar düştüğü görülüyor.
Tüm bu olumsuz tabloya rağmen, üç yıllık sürecin sonunda MicroStrategy hala elinde 731.636 BTC tutmaya devam ediyor. Livingston, bu durumun şirketin temel yapısının sanılandan daha dirençli olduğunu kanıtladığını ifade ediyor. Yatırımcılar için asıl dikkat edilmesi gereken noktanın, şirketin tamamen yok olması değil, pay başına düşen varlık miktarındaki bu büyük sıkışma olduğu vurgulanıyor.
