Hyperliquid’de Bitcoin Hakimiyeti İlk Kez Kırıldı: Hacim Rekoru Gelirken Gelirler Yüzde 43 Çakıldı
Hyperliquid platformunda gerçek dünya varlıklarına (RWA) dayalı vadeli işlemler rekor kırarken, protokolün elde ettiği brüt gelirlerin yüzde 43 oranında düşmesi HYPE token üzerindeki baskıyı artırıyor.
Kripto para dünyasının önde gelen türev borsalarından Hyperliquid, işlem hacmi ve pazar payı bakımından devleşmesine rağmen gelir tarafında beklenmedik bir daralma yaşıyor. Platformun açık pozisyon miktarı, yani yatırımcıların elinde tuttuğu kaldıraçlı işlemlerin toplam değeri, 13 Temmuz 2026’da 11 milyar doların üzerine çıkarak tarihi bir zirveye ulaştı. Küresel vadeli işlem pazarındaki payını yüzde 9’a çıkaran platformun son 30 günlük hacmi ise 178 milyar doları buldu. Ancak bu devasa büyüme, protokolün kasasına giren paraya aynı oranda yansımıyor.
2025 yılının üçüncü çeyreğinde 357 milyon dolar olan brüt gelirler, 2026’nın ikinci çeyreğinde 202 milyon dolara kadar geriledi. Bu düşüşün temelinde, platformun HIP-3 olarak bilinen yeni gelir paylaşım modeli yatıyor. Bu sistemle birlikte, dışarıdan gelen geliştiricilerin oluşturduğu piyasalar toplam hacmin yarısını kaplamaya başladı. Hyperliquid, bu işlemlerden elde edilen komisyonların büyük bir kısmını geliştiricilere ve piyasa yapıcılara geri ödediği için kendi kâr marjı daralıyor.
RWA İşlemleri Bitcoin’i Geride Bıraktı
Platformdaki en dikkat çekici değişim, gerçek dünya varlıkları (RWA) tarafında yaşanıyor. Nvidia, Tesla ve SpaceX gibi dev şirketlerin hisselerine dayalı vadeli işlemler, 3,6 milyar dolarlık açık pozisyon değeriyle Bitcoin (BTC) hakimiyetini ilk kez kırdı. Özellikle Trade.xyz gibi tek bir oyuncunun bu pazardaki yüzde 90’lık baskınlığı, sistemin risk dengesini de değiştiriyor. Geçtiğimiz günlerde SK Hynix kontratında yaşanan ani düşüş ve beraberindeki likidasyonlar, bu merkezi yapının getirdiği riskleri bir kez daha gözler önüne serdi.
HYPE Token ve Geri Alım Programı
Gelirlerdeki azalma, doğrudan HYPE tokenin değerini destekleyen geri alım mekanizmasını etkiliyor. Protokol gelirlerinin bir kısmıyla piyasadan token toplayan yardım fonu, geçtiğimiz yıl 290 milyon dolarlık alım yaparken bu rakam son çeyrekte 149 milyon dolara kadar düştü. Kurumsal yatırımcıların borsalara yüklü miktarda transfer yapması ve Robinhood Chain gibi yeni rakiplerin ortaya çıkması, HYPE yatırımcıları için önümüzdeki dönemin oldukça kritik geçeceğine işaret ediyor. Bu durum, hacim rekorlarına rağmen token sahipleri için gelir paylaşımının ne kadar hayati olduğunu gösteriyor.
