Stablecoin Talebi Bazı Yerel Paraları Zayıflatabiliyor: 12 Para Biriminde Araştırma
Bank of Korea araştırması, doğrudan stablecoin paritelerinin bazı ülkelerde yerel para üzerinde değer kaybı baskısıyla ilişkilendirilebildiğini ortaya koydu.
Yerel para ile dolar destekli stablecoinlerin doğrudan alınıp satıldığı işlem çiftleri açıldığında, kripto talebi döviz piyasasına taşınabiliyor. Bank of Korea araştırmacıları Jihyun Kim ve Sangheum Cho’nun çalışmasına göre bu bağlantı, özellikle piyasa yapıcıların işlemlerini dengelemesi sırasında güçleniyor.
Binance’te Brezilya reali gibi yerel paralarla USDT ve USDC arasında doğrudan işlemler başlatılması incelendi. Yatırımcılar stablecoin almak için yerel para kullandığında, piyasa yapıcılar pozisyonlarını dengelemek amacıyla yerel parayı satıp dolar alabiliyor. Böylece stablecoin talebi, kripto platformlarından gelen bir akış olarak döviz kurunu da etkileyebiliyor.
Doğrudan pariteler kur baskısını artırabiliyor
Çalışma, 2019-2025 arasında yeterli verisi bulunan 12 para birimini kapsadı. Doğrudan yerel para-stablecoin paritelerinin açılmasının ardından, stablecoinlerin yerel piyasa fiyatının dolar karşılığına göre yüksek seyretmesini gösteren prim yaklaşık 0,33 ila 0,38 yüzde puanı geriledi. Yerel fiyatlar Binance’teki fiyatların üzerine çıktığında ise stablecoinlerin Binance’ten yerel borsalara yönelme eğilimi gösterdiği görüldü.
Brezilya için yapılan ayrı haftalık testte, Bitcoin için Google aramalarındaki bir standart sapmalık artışın realde yüzde 0,118 değer kaybıyla ve stablecoin priminde 0,109 yüzde puanlık artışla ilişkili olduğu görüldü.
Chainalysis verilerine göre Kore’de won ile stablecoin alımları, Haziran 2025’te sona eren 12 aylık dönemde 64 milyar dolara ulaştı. Ancak doğrudan won-stablecoin paritesi bulunmadığı için bu talep kurda belirgin bir tepki yaratmadı; baskı daha çok Kore’deki stablecoin fiyat priminde görüldü. Araştırmacılar, kuralların şirketler ve yabancı yatırımcılar için daha geniş katılıma izin vermesi halinde, daha derin döviz likiditesi ile wonun yurt dışında daha yaygın kullanılmasının piyasanın olası şokları emmesine yardımcı olabileceğini belirtti.
