MSCI’nin onayladığı yeni endeks kuralları, Strategy ve Metaplanet’i endeks dışı kalma riskiyle karşı karşıya bırakırken olası fon satışları şirketlerin yeni Bitcoin alımları için para toplamasını zorlaştırabilir.
CoinDesk’in haberine göre dünyanın büyük endeks sağlayıcılarından MSCI, ağırlıklı olarak yatırım varlığı tutan ve kayda değer işletme faaliyeti bulunmayan şirketleri dışarıda bırakabilecek kuralları kesinleştirdi. Mayıs 2026 verileriyle yapılan ilk taramada Strategy ve Metaplanet, ACWI Investable Market Index’inden çıkarılabilecek şirketler arasında yer aldı.
Nihai liste 11 Kasım’da açıklanacak ve değişiklikler 30 Kasım kapanışında yürürlüğe girecek. Böylece Bitcoin hazinesi şirketleri için aylardır tartışılan endeks riski, takvimi belli bir inceleme sürecine dönüştü.
2,8 milyar dolarlık satış riski nereden geliyor?
Bir endeksi takip eden fonlar, portföylerini o endeksteki şirketlere göre oluşturuyor. Bir şirket endeksten çıkarıldığında bu fonların da ilgili hisseleri satması gerekiyor. JPMorgan analistleri, Strategy’nin endekslerden çıkarılmasının MSTR hisselerinde yaklaşık 2,8 milyar dolarlık çıkışa yol açabileceğini tahmin ediyor.
Bu risk, halka açık şirketler arasında en büyük Bitcoin hazinesine sahip olan Strategy için özellikle önemli. Haberde aktarılan Bitcoin Treasuries verilerine göre şirket 848.250 BTC tutuyor ve alımlarını finanse etmek için STRC ve STRK gibi imtiyazlı hisselerden yararlanıyor.
Olası zorunlu satışların konusu Strategy’nin elindeki Bitcoin’ler değil, fonların tuttuğu şirket hisseleri. Ancak hisselere olan talebin zayıflaması, yeni ihraçlarla para toplamayı ve bu parayla Bitcoin almayı zorlaştırabilir. Piyasanın izleyeceği asıl bağlantı da bu finansman kanalı olacak.
MSCI şirketleri hangi ölçütlerle eleyecek?
MSCI önce şirketin gerçek işletme faaliyetlerine bağlı kayda değer varlıkları bulunup bulunmadığını değerlendirecek. Bu aşamayı geçemeyen şirketler; giderler, nakit akışı, varlık değerlerindeki değişim ve dış finansmana bağımlılık gibi konuları kapsayan beş finansal ölçüte tabi tutulacak. En az dört ölçütte elenen şirketler endekse uygun sayılmayacak.
Mevcut bir şirketin endeksten çıkarılması için son iki yıllık raporlama döneminin ikisinde de taramayı geçememesi gerekecek. Bu koşul, tek bir dönemin sonuçlarıyla sık sık endeks değişikliği yapılmasını önlemeyi amaçlıyor. İlk taramada Strategy ve Metaplanet’in yanında İngiliz uranyum yatırım şirketi Yellow Cake de olası çıkarılma listesinde yer aldı.
MSCI ayrıca dijital varlıkları toplam varlıklarının en az yüzde 50’sini oluşturan şirketler için uyguladığı geçici tedbirleri sona erdiriyor. Bu şirketler kasım incelemesinden itibaren yeni kurallarla değerlendirilecek.
Strategy’nin kurucusu Michael Saylor ise şirketin yazılım işi bulunan bir işletme olduğunu, Bitcoin hazinesinin ayrı bir faaliyet kolu sayılması gerektiğini savunuyor ve yatırım fonlarıyla bir tutulmasına karşı çıkıyor.
Yatırım tavsiyesi değildir.
