Kripto varlıklardan getiri elde etmek için kullanılan kredi kasalarındaki mevduatlar 10 milyar doları aşarken, cazip oranların arkasındaki teminat ve likidite riskleri dikkat çekiyor.
CoinDesk’in Financial Times’tan aktardığı verilere göre bu kasalara yatırılan varlıkların toplamı, geçen yılın başındaki 4 milyar dolardan 10 milyar doların üzerine çıktı. Fintech şirketleri, dijital varlık hazinesi işletmeleri ve hedge fonları, stablecoin ve diğer tokenlarını bu stratejilerde değerlendiren başlıca yatırımcılar arasında yer alıyor.
Kripto kredi kasaları nasıl getiri sağlıyor?
Merkeziyetsiz finans (DeFi) platformlarındaki kasalar, yatırılan kripto varlıkları akıllı sözleşmeler aracılığıyla kredi stratejilerinde kullanıyor. Her kasanın kredi stratejisini seçen, risk sınırlarını belirleyen ve bunun karşılığında ücret alan bir yöneticisi bulunuyor.
Getiriler genellikle yüzde 3 ile 10 arasında değişiyor; daha riskli stratejilerde yüzde 20 ve üzerine çıkabiliyor. Ancak yatırımcının üstlendiği risk, yalnızca ekranda görünen getiri oranına değil, parasının hangi kredilerde kullanıldığına ve bu kredilerin teminatına da bağlı.
Teminat satılamazsa ne oluyor?
Kredilerin arkasında alıcısı sınırlı tokenlar, kripto varlıklarla teminatlandırılmış stablecoinler veya tokenlaştırılmış özel krediler bulunabiliyor. Teminatın değeri düşerse ya da gerektiğinde satılması zorlaşırsa kasaya para yatıranlar zarar riskiyle karşılaşıyor.
Teminat değerindeki düşüşün tetiklediği otomatik tasfiyeler, piyasa satışlarını daha da sertleştirebiliyor. Saldırılar, yazılım hataları ve varlıklara yanlış fiyat biçen mekanizmalar da kayıp yaratabilecek diğer etkenler arasında. Akıllı sözleşmelerin herkese açık olması şeffaflık sağlasa da yüksek getiriye odaklanan yatırımcılar, bu getirinin dayandığı riskleri gözden kaçırabiliyor.
Bitcoin kasasında daha düşük getiri hedefi
Bitcoin teminatlı kredi şirketi Two Prime’ın eylülde Pareto üzerinde açtığı kasa ise kurumsal kredi faaliyetleriyle yıllık yüzde 1,5–2 getiri hedefliyor. Kasa, Bitcoin’i temsil eden Wrapped Bitcoin (WBTC) kabul ediyor ve en az 5 WBTC yatırılmasını şart koşuyor.
Two Prime, oluşabilecek ilk zararları karşılamak üzere yaklaşık 10 milyon dolar kendi sermayesini kasaya ayırdı. Bu örnek, aynı pazar içindeki kasaların getiri hedefi ve risk paylaşımı bakımından nasıl farklılaşabildiğini gösteriyor.
Düzenleyiciler de mevcut kuralların bu yapılara nasıl uygulanacağını inceliyor. ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), menkul kıymet bulunduran kasalar hakkında sorular yöneltirken, Avrupa’daki düzenleyiciler DeFi hizmetlerine erişim sağlayan aracıların gözetim altına alınmasını önerdi.
Yatırım tavsiyesi değildir.
