JPMorgan, Bitcoin için yıllık yüzde 10 baz getiri öngördüğü uzun vadeli raporunda, olumsuz senaryoda yıllık yüzde 9,7 kayıp ihtimaline ve Bitcoin’in portföy riskini dağıtmakta neden sorun yaratabileceğine de dikkat çekti.
Bankanın Bitcoin’i altın ve ABD hisselerinin önüne koyan uzun vadeli tahmini, getirinin yanında önemli çekinceler de içeriyor. CoinDesk’in aktardığı 2027 Uzun Vadeli Sermaye Piyasası Beklentileri raporunda, önümüzdeki 10 yıl için hesaplanan yıllıklandırılmış getiri senaryoları geniş bir aralığa yayılıyor.
Bitcoin’de olumlu ve olumsuz senaryolar ne söylüyor?
JPMorgan’ın baz senaryosu yıllık yüzde 10 getiri öngörüyor. Boğa senaryosunda bu oran yüzde 17’ye çıkarken ayı senaryosunda eksi yüzde 9,7’ye iniyor. Bunlar her yıl aynı sonucun alınacağına ilişkin bir beklenti değil, uzun vadeli senaryoların yıllıklandırılmış karşılığı.
Baz tahmin; ABD tahvilleri için verilen yüzde 5,6–6,6, büyük şirket hisseleri için yüzde 7,5, küçük şirket hisseleri için yüzde 7,7 ve altın için yüzde 5,5 oranlarının üzerinde kalıyor. Ancak banka, bu getiri potansiyelini Bitcoin’in portföylere yaygın biçimde eklenmesi için tek başına yeterli görmüyor.
Yüksek getiri beklentisi neden yeterli değil?
JPMorgan’ın temel çekincesi, yüksek oynaklık ve Bitcoin’in diğer varlıklarla ilişkisinin istikrarlı olmaması. Farklı varlıkları bir araya getirerek riski dağıtmak isteyen yatırımcılar açısından, Bitcoin’in hangi piyasa koşulunda nasıl davranacağını öngörmek zorlaşıyor. Banka bu nedenle Bitcoin’i bir portföy çeşitlendirme aracı olarak savunmuyor.
Portföy yöneticisi Sheena Shah ve dijital varlık stratejisi başkanı Dennis Cristallo, Bitcoin’i spekülatif bir varlık ve parasal genişlemeye karşı korunma aracı olarak değerlendiriyor. İkiliye göre Bitcoin çoğunlukla küresel para arzındaki büyümeyi izleyen, risk iştahındaki değişimlere güçlü tepki veren bir varlık gibi hareket ediyor; bazı dönemlerde ise “dijital altın” olarak görülüyor.
Bu değişken davranış, uzun vadeli hesaplamaları da güçleştiriyor. Bitcoin’in değerlemesi şirketlerdeki gibi nakit akışlarına dayanmadığından benimsenme, düzenleme ve likidite gibi unsurlar tahminlerde belirleyici oluyor. JPMorgan’ın yüksek getiri beklentisinin yanında temkinli durmasının temelinde de bu belirsizlikler bulunuyor.
Yatırım tavsiyesi değildir.
