ABD Tahvillerinde Stres Artıyor: Bitcoin’in Sakinliği Güç İşareti mi?
ABD tahvil piyasasında beklenen dalgalanma marttan bu yana en yüksek seviyeye çıkarken Bitcoin opsiyonlarında aynı tedirginlik görülmüyor. Bu ayrışma, Bitcoin’in artan finansal baskıya karşı dayanıklılığını gündeme getiriyor.
CoinDesk’in aktardığı verilere göre ABD Hazine tahvillerinde beklenen oynaklığı ölçen MOVE endeksi, salı günü yaklaşık 80 seviyesindeyken perşembe günü 104’e yükseldi. Mart ayında 199’u gören gösterge, o aydan bu yana en yüksek düzeyine ulaştı.
Buna karşılık Bitcoin opsiyonlarından türetilen 30 günlük oynaklık beklentisi BVIV, yaklaşık 37 ile yıl içi dip seviyesi olan 35’e yakın kaldı. S&P 500’de beklenen dalgalanmayı ölçen VIX de yıllık düşük seviyelerine yakın seyretti. Buradaki sakinlik, fiyatların hiç değişmediği değil, opsiyon piyasasının beklediği dalgalanmanın düşük kaldığı anlamına geliyor.
Tahvil Piyasasındaki Stres Bitcoin İçin Neden Önemli?
ABD Hazine tahvilleri küresel finansman ve kredi sisteminin temel araçları arasında yer alıyor. CoinDesk’in değerlendirmesine göre bu piyasadaki oynaklığın artması, finansal koşulları sıkılaştırarak yatırımcıların risk alma isteğini azaltabiliyor. Buna rağmen Bitcoin ve hisselerde aynı ölçüde dalgalanma beklentisi oluşmaması, analizde dayanıklılık işareti olarak yorumlanıyor.
Kaynağa göre ABD’nin 10 yıllık tahvil getirisi perşembe günü kısa süreliğine yüzde 5,2’ye ulaştı. Orta Doğu’daki savaşın enerji fiyatlarını yükseltmesi, enflasyon ve merkez bankalarının ne kadar daha sıkılaşacağı konusundaki belirsizliği artırıyor.
Göstergeler Aynı Yönde Hareket Etmiyor
Haberde MOVE ile VIX arasındaki korelasyon −0,06, MOVE ile Bitcoin’in oynaklık göstergesi BVIV arasındaki korelasyon ise −0,37 olarak veriliyor. İlk değer sıfıra çok yakın olduğu için güçlü bir ters ilişkiyi göstermiyor. İkinci değer ise kaynakta son yılların en düşük okumalarından biri olarak aktarılıyor. Bu karşılaştırma fiyat getirilerinin değil, oynaklık göstergelerinin ilişkisini ele alıyor.
MOVE’un benzer seviyelerde bulunduğu mart ayında S&P 500 yaklaşık 6.350 puandaydı. Endeks daha sonra yaklaşık yüzde 21 yükselerek 7.704’e ulaştı. Tahvil piyasasındaki güncel tedirginliğe rağmen hisselerde ve Bitcoin’de beklenen oynaklığın düşük kalması dikkat çekiyor; ancak bu durum yeni bir fiyat yükselişini veya risklerin ortadan kalktığını tek başına göstermiyor.
