Standard Chartered, stablecoin arzındaki büyümenin duraklaması üzerine 2 trilyon dolarlık piyasa tahminini 2028’den 2030’a ertelerken kullanımın artmaya devam ettiğini belirtti.
Bankanın dijital varlık araştırmaları küresel başkanı Geoffrey Kendrick, 14 Ekim tarihli raporunda hedef büyüklüğü koruduklarını ancak bu seviyeye ulaşmanın iki yıl daha uzun süreceğini açıkladı. Stablecoin arzı son 12 ayda 300 milyar ile 320 milyar dolar arasında kaldı; mevcut büyüklük yaklaşık 309 milyar dolar seviyesinde bulunuyor.
Kendrick’e göre duraklamanın temelinde zayıf kripto piyasası faaliyeti yatıyor. Analist, bunu kalıcı bir yapısal bozulmadan çok piyasa döngüsünün bir sonucu olarak görüyor: Geçmişte de arzın yatay kaldığı veya gerilediği dönemleri, kripto piyasasının toparlanmasıyla yeniden büyüme izlemişti.
Arz büyümüyor ama aynı stablecoin daha çok kullanılıyor
Dolaşımdaki stablecoin miktarı yatay seyrederken transferlerde farklı bir tablo var. Aylık zincir üstü transfer değeri, 2025’teki yaklaşık 4 trilyon dolardan 2026’da ortalama 10 trilyon dolara yaklaştı. Mayıs ayında ise 19 trilyon dolarla aylık rekor görüldü.
Bir dolarlık stablecoin’in ay içinde ortalama kaç kez el değiştirdiğini gösteren dolaşım hızı, geçen yılki 15 seviyesinden bu yıl yaklaşık 30’a yükseldi. Yani kullanımın artması, aynı oranda yeni stablecoin arzı gerektirmiyor.
Bu ayrışma USDT ve USDC arasında da belirgin. USDT’nin aylık dolaşım hızı yaklaşık 7’de kalırken USDC’de geçen yılki 45 seviyesi bu yıl yaklaşık 80’e çıktı. Kendrick, USDT’nin gelişmekte olan ülkelerde ağırlıkla dolar birikimi için, USDC’nin ise ödemelerde, finansal işlemlerde ve yapay zeka ajanları arasındaki ilk ödeme uygulamalarında kullanılmasını bu farkın nedeni olarak gösteriyor.
Bankalar rekabeti değiştirebilir
Kendrick, önümüzdeki dönemde en yoğun rekabeti gelişmiş ülkelerdeki ödeme ve finansal işlem alanında bekliyor. Stablecoin altyapısı sağlayan M^0 ile bankaların ortak stablecoin çıkarıp rezerv gelirini elinde tutmasını amaçlayan A+ ağı, raporda öne çıkan girişimler arasında yer alıyor.
Bankanın 2 trilyon dolarlık tahmini açısından önemli belirsizliklerden biri de düzenlemeler. Kendrick’e göre diğer ülkelerin ABD’deki GENIUS Act benzeri kurallar benimsemesi, bankaların ve birden fazla kurumun birlikte çıkardığı stablecoin’lerin rekabetteki yerini güçlendirebilir. Raporda Ocak 2027’de yürürlüğe girmesi beklenen ABD düzenlemesinin küresel ölçekte örnek alınması, USDT’nin gelişmekte olan ülkelerdeki üstünlüğü açısından başlıca risklerden biri olarak değerlendiriliyor.
Yatırım tavsiyesi değildir.
