ABD Tahvil Getirileri Geri Alıma Rağmen Yükseldi: Bitcoin İçin Baskı Sürecek mi?
ABD’nin 10 yıllık tahvil getirisi, 6 milyar dolarlık geri alıma rağmen Ekim 2023’ten bu yana en yüksek seviyeye çıktı.
CoinDesk’in aktardığı gelişmeye göre 10 yıllık ABD Hazine tahvili getirisi yüzde 4,856’ya yükseldi. Hazine Bakanlığı’nın uzun vadeli tahvillerde alım yapacağını açıklaması, borçlanma maliyetlerini düşürme beklentisi yaratmıştı. Ancak piyasa tepkisi beklentinin tersine döndü.
Hazine’nin son operasyonu, 10 ila 20 yıl vadeli tahvilleri hedefliyor ve 6 milyar dolarlık borç geri alımını kapsıyor. Bu tutar, genellikle yapılan 2 milyar dolarlık işlemlerin en az iki katına çıkıyor. Buna rağmen 30 yıllık tahvil getirisi yüzde 5,3’ün üzerine çıkarak ağustos ayındaki zirveye yaklaştı.
Tahvil geri alımı borçlanma baskısını azaltmadı
Geri alım programı, uzun vadeli tahvillere olan talebi artırarak getirilerdeki yükselişi sınırlamayı ve piyasadaki işlem kabiliyetini desteklemeyi amaçlıyor. Getiriler duyurunun ardından ilk etapta gerilese de daha sonra sert biçimde yükseldi.
Analistlere göre temel sorun, geri alımın ABD hükümetinin toplam borçlanma ihtiyacını ortadan kaldırmaması. Hazine uzun vadeli tahvilleri geri alırken finansmanını kısa vadeli bölümden sürdürmeye devam ediyor. Bu işlem yalnızca borcun vade yapısını değiştiriyor; yeni borçlanma gereksinimini azaltmıyor.
Artan kamu harcamaları ve yüksek federal borç, gelecekte daha fazla tahvil ihracı yapılabileceği endişesini canlı tutuyor. Avrupa ve Japonya’da da tahvil getirileri yükselirken yatırımcılar enflasyon, petrol fiyatları ve kamu borçlarının sürdürülebilirliği konusunda kaygı taşıyor.
Bitcoin için yüksek getiriler baskı unsuru olmaya devam ediyor
Uzun vadeli tahvil getirilerinin yüzde 4 ila yüzde 5 bandına çıkması, Bitcoin gibi riskli varlıklar üzerinde baskı oluşturabiliyor. Çünkü Bitcoin’e yatırılan her dolar, uzun vadeli Hazine tahvillerinin sunduğu yüzde 4-5’lik getiriyi kazanma fırsatından vazgeçmek anlamına geliyor.
Ancak bu ilişki, getirilerin ekonomik büyümenin etkisiyle yükseldiği dönemlerde daha güçlü çalışıyor. Mevcut yükselişte yüksek kamu borcu, daha fazla harcama beklentisi, enflasyon ve petrol fiyatları öne çıkıyor. Bu ayrım, tahvil getirilerindeki yükselişin Bitcoin üzerindeki etkisinin ekonomik koşullara bağlı olduğunu gösteriyor.
Bu ortamda Bitcoin yaklaşık 78.000 dolar civarında yatay hareket ediyor. WTI petrolünün de varil başına yaklaşık 97 dolara yükselmesi, enerji maliyetleri üzerinden enflasyonun daha uzun süre yüksek kalabileceği endişesini artırıyor. Bu tablo, enerji maliyetlerinin enflasyonu yüksek tutarak ABD Merkez Bankası’nın işini zorlaştırabileceğine ilişkin kaygıları artırıyor.
