Bitcoin Hazineleri Bir Rulet Mi? Sadece Fiyata Bağlı ve Büyük Risk!

Kurumsal şirketlerin Bitcoin’i (BTC) hazine varlığı olarak benimsemesi hızla yayılırken, Sentora’nın yeni raporu bu stratejinin “bilanço ruleti” riski taşıdığını ortaya koydu.

Perşembe günü yayımlanan raporda Sentora Lending Başkanı Patrick Heusser, Bitcoin’in kıtlığı ve programlanabilirliği sayesinde benzersiz bir varlık olduğunu, ancak ölçeklenebilir getiri ve sağlam finansman olmadan bu yaklaşımın tehlikeli bir kumara dönüştüğünü söyledi. Analize göre, kamu, özel ve devlet kurumlarından oluşan 213 kuruluşun elinde toplam 1,79 milyon BTC bulunuyor. Değeri 214 milyar dolar olan bu varlıkların %71,4’ü halka açık şirketlerin bilançolarında yer alıyor.

Rapor, bu stratejinin özünde fiat borçlanarak kıt ve değerli bir varlık biriktirme modelinin olduğunu belirtiyor. 21 milyonla sınırlı arzı sayesinde son on yılda diğer tüm varlıkları geride bırakan Bitcoin, getiri üretmeyen bir varlık olduğu için altına benzetiliyor. Bu nedenle, borçlanarak BTC toplamak “negatif taşıma” olarak tanımlanıyor; yani faiz ödemesi var, ancak nakit akışı yok. Stratejinin başarısı tamamen fiyat artışına bağımlı ve bu da yapıyı kırılgan hale getiriyor.

Fiyat düşerse zincirleme satış gelebilir

Sentora, uzun süreli fiyat düşüşü veya durgunluk halinde teminat değerinin eriyeceğini, hisse fiyatlarının baskılanacağını ve şirketlerin yeni sermaye bulmakta zorlanacağını vurguluyor. Özellikle kârsız olan ya da BTC fiyatındaki artışla ayakta duran firmalar, borçlarını ödemek için BTC satmak zorunda kalabilir. Bu durum, fiyatı daha da aşağı çekerek refleksif bir düşüş sarmalı başlatabilir.

Rapor, “Burada son çare kredi vereni yok; devre kesici ya da yeniden finansman imkânı bulunmuyor” diyerek riskin altını çiziyor. Ayrıca, tıpkı “altın hazine şirketi” modelinin asla gelişmemesi gibi, Bitcoin de güvenilir ve ölçeklenebilir getiri sağlayamadıkça bu stratejinin spekülatif kalacağı ifade ediliyor.