Bitcoin Neden Yükselemiyor? Bitwise Sorunun Cevabına Işık Tuttu!

Bitwise Alpha Başkanı Jeff Park’a göre Bitcoin (BTC) fiyatındaki yukarı yönlü potansiyel, erken dönem yatırımcıların opsiyon piyasasında sürekli satış yapması nedeniyle baskılanıyor.

Kripto para piyasasında son dönemde dikkat çeken yatay seyirle ilgili yeni bir değerlendirme Bitwise cephesinden geldi. Bitwise Asset Management’ın araştırma birimi Bitwise Alpha’nın başındaki isim Jeff Park, Bitcoin fiyatının neden güçlü bir yükseliş gösteremediğine dair önemli bir noktaya işaret etti. Park’a göre sorunun merkezinde spot piyasa değil, opsiyon piyasasındaki yapısal satış baskısı bulunuyor.

Jeff Park’ın değerlendirmesine göre erken dönem Bitcoin yatırımcıları, yani OG olarak adlandırılan büyük ve uzun vadeli cüzdanlar, düzenli olarak call opsiyonları satarak piyasada arz yaratıyor. Bu durum, hem Bitcoin fiyat hareketlerini sınırlıyor hem de implied volatility olarak bilinen beklenen oynaklık seviyesini aşağı çekiyor. Sonuç olarak Bitcoin, yüksek arzın olduğu ancak volatilitenin düşük kaldığı dar bir fiyat aralığında işlem görüyor.

ETF alımları dengeyi değiştirmeye yetmiyor

Park, ABD spot Bitcoin ETF’lerinin piyasadan düzenli şekilde Bitcoin satın aldığını ve aynı zamanda call opsiyonlarına ilgi gösterdiğini vurguladı. Ancak bu talebin, opsiyon piyasasındaki doğal satış baskısını dengelemek için yeterli olmadığını belirtti. ETF’lerin yarattığı alım yönlü etkiye rağmen, opsiyon tarafındaki sürekli satışlar fiyatın yukarı yönlü kırılım yapmasını zorlaştırıyor.

Bu tabloya göre Bitcoin piyasasında yapısal bir denge sorunu oluşmuş durumda. Spot talep artsa bile, opsiyon piyasasında yaratılan arz fiyatı baskılamaya devam ediyor. Jeff Park, bu nedenle Bitcoin’in bir süre daha yüksek arz, düşük volatilite ortamında sıkışık bir görünüm sergileyebileceğini ifade ediyor.

Uzmanlara göre bu yapı değişmeden, Bitcoin fiyatında kalıcı ve güçlü bir yükseliş görmek zor olabilir.