Bitcoin’de “Kış” Sessizce mi Geliyor? Yükseliş Yanıltıcı Olabilir
Bitcoin fiyatı yüksek seviyelerde kalmaya devam etse de, piyasanın iç dinamikleri yeni bir “kış” evresine girilmiş olabileceğine işaret ediyor.
Kripto para piyasasında son geri çekilme birçok yatırımcı tarafından hâlâ sağlıklı bir düzeltme olarak görülüyor. Özellikle 2022’de yaşanan sert çöküşün hafızalardaki tazeliği, yatırımcıların psikolojik olarak “yeniden kışa girildiği” fikrine mesafeli yaklaşmasına neden oluyor. Üstelik spot Bitcoin ETF’leri, artan kurumsal katılım ve gelişen altyapı, mevcut döngünün geçmişten farklı olduğu algısını güçlendiriyor.
Ancak tarihsel olarak “kış” dönemleri yalnızca fiyat düşüşüyle tanımlanmıyor. Asıl belirleyici olan unsur, arz-talep dengesi, sermaye akışları ve piyasa psikolojisindeki kırılma oluyor. Bu noktada dikkat çeken veri, Crypto Fear & Greed Index’in 14 seviyesinde, yani “Extreme Fear” bölgesinde bulunması oluyor. Fiyat yüksek kalmasına rağmen duyarlılığın sert şekilde bozulmuş olması, geçmiş döngülerde kış öncesi görülen yapıyla benzerlik taşıyor.
Fiyat Yüksek, İç Momentum Zayıflıyor
Sermaye akışları da tabloyu destekliyor. 2024 yılında yaklaşık 10 milyar dolarlık giriş piyasa değerini büyütürken, 2025’te 300 milyar doları aşan girişe rağmen toplam piyasa değerinde gerileme görülmesi, yapısal satış baskısının sürdüğüne işaret ediyor. Bu durum, piyasaya giren sermayenin etkisinin dağıtım tarafından dengelendiğini gösteriyor.
On-chain kâr verileri de benzer sinyaller veriyor. Gerçekleşen kâr miktarının fiyat yüksekliğine rağmen gerilemesi, içerideki momentumun zayıfladığını ortaya koyuyor. Bu tür ayrışmalar geçmişte genellikle geç döngü aşamalarında veya kış başlangıcında görülüyor.
Mevcut temel senaryo, Bitcoin’in henüz fiyatla teyit edilmemiş olsa da yapısal olarak kış evresine yaklaşmış olabileceğini gösteriyor. Bu görüşün değişmesi için ise ETF girişlerinin yeniden istikrarlı biçimde güçlenmesi ve zincir üstü dağıtım baskısının net şekilde azalması gerekiyor. Aksi halde yüksek fiyat seviyesi, piyasanın iç kırılmasını bir süre daha maskelemeye devam edebilir.
