Bitcoin’de Tarihsel Boğa Habercisi Geri Döndü: Fiyat Neden Dibi Bulmuş Olabilir?
Bitcoin vadeli işlemlerinin spot fiyatın altına inmesi piyasadaki korkunun zirveye çıktığını ve çoğu zaman dip bölgelerine işaret eden bir tabloyu gösteriyor.
Bitcoin fiyatındaki yüzde 30’a varan gerilemenin ardından türev piyasalarında backwardation yapısının yeniden oluşması dikkat çekiyor. Bu yapı, vadeli işlemlerin spot fiyatın altında kaldığı dönemlerde ortaya çıkar ve çoğu zaman stres, zorunlu risk azaltımı veya panik satışlarını yansıtır. Tarihsel olarak bu oluşumun görüldüğü bölgeler Bitcoin fiyatında yerel ya da ana dip seviyelerin hemen öncesine denk geldi.
Glassnode verilerinin de gösterdiği üzere üç aylık vadeli işlemlerde yıllıklandırılmış baz oranı yaklaşık yüzde 4 seviyesine kadar gerileyerek Kasım 2022’den bu yana en düşük noktaya geldi. Bu oran, spot alıp üç ay vadeli satma stratejisinden elde edilen yıllık getiriyi yansıtır ve genellikle boğa dönemlerinde ciddi şekilde yükselir.
Kripto Piyasasında Dip Sinyalleri Güçleniyor
RUMJog Enterprises yönetici ortağı Thomas Young, nadir görülen bu yapının çoğu zaman bir dönüm noktasını işaret ettiğini belirtti. Young, backwardation görüldüğü zaman iki senaryonun öne çıktığını ifade etti. İlki panik havasının dağılmasıyla birlikte gelen güçlü toparlanma, diğeri ise son bir satış dalgasıyla oluşan en düşük seviyenin işaretlenmesi.
Geçmiş Döngülerde Aynı Yapı Dipleri İşaretlemişti
Backwardation, Kasım 2022’de FTX çöküşünün ardından Bitcoin’in 15.000 dolar civarında dip yapmasıyla tarihe geçmişti. Mart 2023’te SVB krizi ve USDC’nin geçici olarak sabitliğini kaybettiği dönemde Bitcoin 20.000 doların altına inerken yine aynı yapı görülmüş, ardından sert bir yükseliş başlamıştı. Ağustos 2023’te ETF belirsizliği kaynaklı düşüşte 25.000 dolar seviyesi de backwardation sonrası kısa süre içinde dönüş noktası olmuştu.
Bugünkü tabloya bakıldığında baz oranının hızlı biçimde çökmesi, kaldıraçlı uzun pozisyon talebinin ciddi ölçüde zayıfladığını ve piyasanın düşüş sonrası risk iştahını yeniden tarttığını ortaya koyuyor. Normal şartlarda Bitcoin vadeli işlemleri hafif primli işlem görürken, mevcut yapı piyasanın hâlâ sindirme sürecinde olduğunu gösteriyor.
