Ethereum Neden Rekor Seviyede Shortlanıyor? Kurumsallar Pozisyonları 6x Artırdı!
Ethereum (ETH) vadeli işlemlerinde hedge fonlarının açtığı short pozisyonlar rekor seviyeye ulaşırken, bu durumun temel nedenleri ve piyasaya etkileri merak konusu oldu.
Chicago Ticaret Borsası’nda (CME) ETH vadeli işlemlerine yönelik short pozisyonlar hızla artıyor. Hedge fonları tarafından açılan bu pozisyonların bir kısmı ETH fiyatının düşeceğine yönelik doğrudan bir beklentiyle oluşturulurken büyük bir kısmı carry trade olarak bilinen arbitraj işlemlerine dayanıyor. Carry trade, vadeli işlem piyasası ile spot piyasa arasındaki fiyat farklarından kar elde etmeyi amaçlayan bir strateji olarak öne çıkıyor.
Hedge fonlarının stratejisi ne?
ZeroHedge ve Kobeissi Letter tarafından takip edilen verilere göre 4 Şubat itibarıyla hedge fonları CME’de net 11.341 adet ETH vadeli işlem short pozisyonu tutuyor. Bu sayı bir haftada %40, Kasım ayından bu yana ise %500 oranında arttı.
CF Benchmarks Ürün Başkanı Thomas Erdösi’ye göre, bu artış ABD’de işlem gören spot ETH ETF’lerine gelen girişlerle paralel bir şekilde ilerliyor. Hedge fonları, CME ETH vadeli işlemlerinde short pozisyon açarken aynı anda spot piyasadan ETH ETF’leri alarak carry trade işlemleri gerçekleştiriyor. Erdösi, ETH vadeli işlem piyasasındaki short pozisyon büyüklüğünün son dönemde yaklaşık 470 milyon dolar arttığını, bunun da spot ETF’lere 480 milyon dolar civarında fon girişine denk düştüğünü belirtiyor.
Ancak, bu short pozisyonların tamamı carry trade kaynaklı değil. ETH fiyatının Bitcoin (BTC) ve diğer Layer-1 (L1) blockchain projelerine kıyasla daha zayıf bir performans sergilemesi, bazı yatırımcıları ETH vadeli işlemlerinde doğrudan düşüş yönlü (bearish) pozisyonlar açmaya yönlendirmiş olabilir. Özellikle Solana (SOL) gibi rakip projeler daha iyi performans sergilerken, bazı yatırımcılar ETH’nin piyasa gücünü kaybedebileceğini öngörüyor.
Ethereum’un temel problemi: Blockchain aktivitesi yetersiz mi?
ETH vadeli işlemlerindeki short pozisyonlar rekor seviyeye ulaşırken ETH’nin fiyat hareketlerini baskılayan temel unsurlardan biri de blockchain aktivitesindeki durgunluk olarak gösteriliyor.
ETH, Bitcoin’e kıyasla daha zayıf bir performans sergiliyor. Son bir yıl içinde BTC %104 yükselirken, ETH sadece %5,9 değer kazandı. Kobeissi Letter tarafından aktarılan verilere göre, ETH’nin son dönemdeki sert düşüşü büyük ölçüde short pozisyonlardan kaynaklandı. Örneğin, 2 Şubat’ta ETH fiyatı sadece 60 saat içinde %37 düştü.
Bu durum, bazı analistlere göre Ethereum’un diğer L1 projeleriyle rekabet etmekte zorlanmasıyla da ilgili. DFG CEO’su James Wo, Ethereum’un giderek artan sayıda rakip blockchain projeleriyle karşı karşıya olduğunu ve bu durumun ETH fiyatını baskıladığını belirtiyor. Ancak, Ethereum’un hala DeFi ekosisteminde en büyük paya sahip olması, gelecekte fiyatın toparlanması için bir umut ışığı olabilir.
Nansen araştırma analisti Aurelie Barthere ise Ethereum’un uzun vadede güç kazanması için daha fazla zincir içi (on-chain) aktiviteye ihtiyacı olduğunu belirtiyor. Ethereum’un regülatif tarafta büyük kurumsal oyuncularla iş birlikleri yapmasının, fiyat üzerinde olumlu bir etki yaratabileceği öngörülüyor.
ETH vadeli işlemlerinde rekor short pozisyonlar, piyasadaki belirsizliğin sürdüğüne işaret ediyor. Eğer ETH fiyatında yukarı yönlü ani bir hareket gerçekleşirse, piyasada büyük bir short squeeze yaşanabilir ve ETH fiyatı hızla yükselebilir.
