JPMorgan’dan Kriptoda 50 Milyar Dolarlık Giriş Tahmini: Parayı Artık Kim Getiriyor?
JPMorgan, yıl başından bu yana dijital varlıklara yaklaşık 50 milyar dolar yöneldiğini tahmin ederken üçüncü çeyrekte ETF’lerin ve vadeli işlemlerin güçlenmesiyle talebin kaynaklarının çeşitlendiğini bildirdi.
The Block’un aktardığı çarşamba tarihli raporda, Nikolaos Panigirtzoglou liderliğindeki JPMorgan analistleri, kriptoya sermaye akışında son çeyreğe girilirken toparlanma görüldüğünü belirtti. Yaklaşık 50 milyar dolarlık yılbaşından bugüne giriş tahmini, yıllıklandırılmış 66 milyar dolarlık bir tempoya karşılık geliyor.
Bu hız, mayısta hesaplanan 52 milyar doların üzerinde olsa da geçen yılın yaklaşık yarısında kalıyor. Bankanın tahmini; kripto fon akışlarını, CME vadeli işlemlerinden çıkarılan akış göstergelerini, girişim sermayesi finansmanını ve şirketlerle madencilerin dijital varlık alımlarını bir araya getiriyor. Hesaplamanın kapsamına özel şirket hazineleri, özel madenciler ve hükümet bağlantılı kuruluşların alımları da eklendi.
İlk yarıda Strategy öndeydi, üçüncü çeyrekte tablo değişti
Yılın ilk yarısında girişleri ağırlıklı olarak Strategy’nin Bitcoin alımları ve kripto girişimlerinin topladığı finansman destekledi. Mayıs ve hazirandaki yoğun ETF çıkışları ise bu dönemde ters yönde etki yarattı.
Ağustostan itibaren ETF akışları toparlandı ve yılbaşından bu yana toplam akış pozitife geçti. Buna karşılık başlangıç noktası 10 Ekim 2025’te başlayan piyasa düşüşü olarak alındığında birikimli ETF akışları hâlâ negatif bölgede bulunuyor.
JPMorgan’a göre üçüncü çeyrekte ETF’lerin yanı sıra vadeli işlem pozisyonlarının da büyümesi, hem bireysel hem kurumsal katılımın güçlendiğine işaret ediyor. Böylece sermaye akışındaki toparlanma yalnız şirketlerin Bitcoin alımlarına dayanmayan bir görünüm kazanıyor.
Bitcoin ve Ethereum’da long pozisyonlar yeniden kuruluyor
CME’deki kurumsal pozisyonlar son iki ayda arttı. Bitcoin pozisyonları önceki zirveyi aşarken Ethereum pozisyonları Ekim 2025’teki zirveye yaklaştı. Bankanın trend göstergeleri, emtia alım satım danışmanları dahil fiyat eğilimlerini izleyen yatırımcıların Bitcoin ve Ethereum’da yeniden long pozisyon oluşturmaya başladığını gösteriyor.
Ancak kaldıraç tarafı tamamen sakinleşmiş değil. Analistlerin denizaşırı borsalardaki sürekli vadeli işlemler için takip ettiği, açık pozisyonların Bitcoin ve Ethereum’un piyasa değerine oranına dayanan ölçümler zirvelerinden gerilese de tarihsel ortalamaların üzerinde kalıyor.
Madenciler alım değil satış tarafında
Genel giriş tablosunun aksine Bitcoin madencileri bu yıl yaklaşık 1,8 milyar dolarlık net satış yaptı. Satışların çoğu halka açık madencilerden geldi; bazıları yeni ürettikleri coinlerin yanında mevcut Bitcoin varlıklarının bir bölümünü de yapay zekâ altyapısı harcamalarını karşılamak için sattı.
Kripto girişimlerine finansman ise 2024’ten bu yana toparlanıyor, ancak sermaye daha az sayıdaki büyük yatırım turunda yoğunlaşıyor. Daha belirgin nakit akışına sahip altyapı şirketlerinde borç finansmanına yönelim artarken işletmeler arası kullanıma odaklanan tokenlaştırma projeleri de daha fazla ilgi çekiyor.
