Madencilik Devinden Politika Değişikliği: Bitcoin Satışına Kapı Aralıyor!
ABD’li madencilik devi 2026 itibarıyla bilançosunda tuttuğu Bitcoin (BTC) varlıklarını da satabilmesinin önünü açarak uzun süredir sürdürdüğü “hodl” stratejisinde kritik bir kırılmaya imza attı.
ABD’nin en büyük halka açık Bitcoin madencilerinden biri olan MARA Holdings, SEC’e sunduğu yıllık 10-K raporunda dijital varlık yönetim stratejisini güncellediğini açıkladı. Şirket, 2025’te yalnızca operasyonlardan üretilen Bitcoin’lerin satışına izin verirken, 2026 politikasıyla birlikte artık bilançosunda tuttuğu Bitcoin rezervlerini de satabilecek. Bu adım, MARA’nın yıllardır savunduğu uzun vadeli biriktirme yaklaşımından daha esnek bir sermaye yönetimine geçiş yaptığını gösteriyor.
Şirket, 31 Aralık 2025 itibarıyla toplam 53.822 BTC tutuyordu. Bu miktarın piyasa değeri yaklaşık 4,7 milyar dolar seviyesindeydi. Ancak bu rezervin tamamı pasif şekilde bekletilmedi. Yaklaşık yüzde 28’lik bölüm aktif olarak kullanıldı.
53.822 BTC’nin yüzde 28’i aktif yönetimde
Açıklamaya göre 9.377 BTC farklı taraflara borç verildi, 5.938 BTC ise 350 milyon dolarlık kredi için teminat olarak gösterildi. Borç verilen Bitcoin’ler 2025 boyunca 32,1 milyon dolar faiz geliri sağladı.
Buna karşın aktif yönetim stratejisi her alanda başarı getirmedi. Bitcoin fiyatındaki düşüş nedeniyle şirket yıl genelinde 422,2 milyon dolarlık değer kaybı yazdı. Ayrıca 2.000 BTC ile başlatılan ve türev işlemler ile hedge stratejileri içeren özel hesapta 69,1 milyon dolarlık toplam zarar oluştu.
Halving etkisi üretimi düşürdü
MARA, 2025 yılında toplam 8.799 BTC üretti. Bu rakam bir önceki yılki 9.430 BTC’ye kıyasla yüzde 7 gerilemeye işaret etti. Şirket bu düşüşü Nisan 2024 halving sonrası blok ödülünün azalması ve artan ağ zorluğuna bağladı. Buna rağmen enerji verilen hashrate kapasitesi 66,4 EH/s seviyesine çıkarıldı.
Yeni politika, MARA’nın artık yalnızca üretim değil, rezerv yönetimi tarafında da daha aktif ve piyasa koşullarına duyarlı hareket edeceğini ortaya koyuyor. Bu değişim, halka açık madencilerin Bitcoin rezerv stratejileri açısından dikkatle izlenecek bir dönemin kapısını aralıyor.
