Risk İştahı Geri Mi Döndü? Bitcoin Petrol Savaşı Endişeleri Azalırken 80 Bin Doları Geri Aldı

Öne Çıkanlar:

· Petrol savaşı endişeleri son aşamaya giriyor: Ham petrol fiyatları 14 gün içinde yüzde 13 yükselişten yüzde 1,7 seviyesine geriledi. VIX yüzde 7 düşerken DXY zayıfladı. Piyasada arz kaynaklı enflasyon korkusundan çok aşırı fiyatlanan jeopolitik riskler çözülüyor.

· Bitcoin (BTC), yıl içinde ilk kez 80 bin dolar seviyesini geri aldı ve son 14 seansta yüzde 5 yükseldi. Yapay zeka odaklı bilançolar ve Nasdaq’ın 25.100 seviyesinde yeni zirveye ulaşması, risk iştahında jeopolitik gelişmelerin yerini aldı.

· Bitcoin spot ETF’leri üst üste beşinci haftada da net giriş gördü ve yaklaşık 1,05 milyar dolar çekti. Ancak stablecoin arzındaki büyüme, nisan ortasındaki haftalık 2 milyar dolar seviyesinden bu hafta 200 milyon doların altına gerileyerek dış likidite akışının yavaşladığını gösterdi.

· Türev piyasalarda kısmi toparlanma yaşandı: Açık pozisyon miktarı 54 milyar dolardan 62 milyar dolara yükseldi, perpetual funding oranları ise negatif bölgeden sıfıra yaklaştı. Buna rağmen derin out-of-the-money put opsiyonlarına talep sürüyor. Yani yaşanan hareket daha çok spot piyasadaki short squeeze kaynaklı, gerçek bir risk iştahı dönüşü değil.

· Altcoinler bu kez Ethereum’u takip etmeden doğrudan Bitcoin’e paralel hareket etti. TOTAL3 endeksi 29 Nisan diplerinden yüzde 4,7 yükselirken ETH/BTC paritesi yüzde 2,9 düştü ve Bitcoin dominansı yükselmeyi sürdürdü. Ethereum tarafında güçlü bir kurumsal talep dönüşü henüz görülmüyor.

Petrol Savaşı Endişeleri Azalırken Yapay Zeka Bilançoları Risk İştahını Taşıdı

Bu hafta makro piyasaları iki ana tema yönlendirdi: Jeopolitik risklerin azalması ve yapay zeka şirketlerinin güçlü finansal sonuçlarıyla risk iştahının yeniden canlanması.

Ayın son günlerinde İran’ın ABD donanma gemilerine saldırı düzenlemesi, Suudi Arabistan’ın doğu-batı petrol hattının hedef alınması ve Brent petrolün kısa süreliğine 120 dolara yaklaşması piyasada sert dalgalanmalara neden olmuştu. Buna ek olarak Birleşik Arap Emirlikleri’nin OPEC koordinasyon yapısından çıkacağını açıklaması, piyasadaki jeopolitik risk primini daha da artırdı.

Fed tarafında da söylemler sertleşti. Üç bölgesel Fed başkanı faiz indirim beklentilerinin kaldırılması gerektiğini savunurken, tartışmalar “faiz ne zaman düşecek?” sorusundan “yeniden faiz artırımı gerekir mi?” noktasına kaydı. ABD 10 yıllık tahvil faizleri 100 baz puanın üzerinde yükseldi.

Buna karşın yapay zeka şirketlerinin güçlü bilançoları teknoloji hisselerini destekledi. Nasdaq yeni tarihi zirvesine ulaşırken, S&P 500 endeksi 2020’den bu yana en güçlü aylık performansını kaydetti. Petrol fiyatlarının sakinleşmesi, VIX endeksindeki düşüş ve doların zayıflamasıyla birlikte Bitcoin de yıl içinde ilk kez 80 bin dolar seviyesinin üzerine çıktı.

CoinEx Research’e göre petrol savaşı anlatısı artık son aşamasına yaklaşmış olabilir. Piyasalar tam ölçekli bir çatışma yerine, aşırı fiyatlanan jeopolitik risklerin geri çekildiği bir senaryoyu fiyatlıyor.

Araştırma ekibi, Hürmüz Boğazı’ndaki tansiyon düşmeye devam ederse piyasaların yeniden temel makro dinamiklere ve likidite döngüsüne odaklanacağını düşünüyor. Bu durumda yapay zeka yatırımları ve büyük teknoloji şirketlerinin bilançoları risk iştahının ana belirleyicisi haline gelebilir.

Ancak Fed’in daha şahin bir çizgiye kayması önemli bir risk unsuru olmaya devam ediyor. Doların yeniden güçlenmesi veya uzun vadeli tahvil faizlerinin önceki zirveleri aşması halinde Bitcoin gibi yüksek beta varlıklar, hisse senetlerine kıyasla daha sert geri çekilmeler yaşayabilir.

Spot Piyasa Güçlü Ama Kaldıraçlı İşlemler Hâlâ Temkinli

Bitcoin, bu hafta genel makro likidite toparlanmasına paralel hareket etti. Ancak piyasa yapısı hâlâ “spot odaklı ve kaldıraçtan uzak” görünümünü koruyor.

Bitcoin spot ETF’leri üst üste beşinci haftada da net giriş kaydetti ve haftalık giriş miktarı yaklaşık 1,05 milyar dolaraulaştı. Buna rağmen stablecoin arzındaki büyüme ciddi şekilde yavaşladı. Nisan ortasında haftalık 2 milyar doların üzerine çıkan yeni stablecoin arzı, bu hafta 200 milyon doların altına geriledi.

Türev piyasalar tarafında ise tam anlamıyla güçlü bir risk iştahı dönüşü görülmüyor. Açık pozisyon miktarı 54 milyar dolardan 62 milyar dolara yükselse de funding oranları ancak negatif bölgeden sıfıra yaklaşabildi.

Opsiyon piyasasında da benzer bir tablo dikkat çekiyor. Derin out-of-the-money put opsiyonlarına olan talep sürerken yatırımcıların aşağı yönlü risklere karşı korunmayı bırakmadığı görülüyor.

CoinEx Research’e göre mevcut yükseliş daha çok spot piyasa kaynaklı bir short squeeze olarak değerlendiriliyor. ETF girişleri uzun vadeli yatırımcı ilgisinin sürdüğünü gösterse de stablecoin arzındaki daralma ve türev piyasaların zayıf görünümü, spekülatif kaldıraçlı işlemlerin henüz tam anlamıyla geri dönmediğini ortaya koyuyor.

Altcoinler Bu Kez Ethereum’u Takip Etmedi

Önceki haftalardan farklı olarak altcoinler bu kez Bitcoin ile eş zamanlı yükseldi. Ancak bu hareket Ethereum liderliğinde gerçekleşmedi.

29 Nisan’daki dip seviyelerden bu yana Bitcoin yaklaşık yüzde 7,3 yükselirken, TOTAL3 endeksi de yüzde 4,7 toparlandı. Ancak aynı dönemde ETH/BTC paritesi yüzde 2,9 geriledi ve Bitcoin dominansı yükselmeyi sürdürdü.

Ethereum tarafındaki zayıf görünümde zincir üstü veriler etkili oldu. Büyük yatırımcı Garrett Jin’in geçen hafta yaklaşık 400 milyon dolarlık ETH’yi Binance’e taşıması satış baskısı beklentilerini artırdı. Ayrıca 100 ila 10 bin ETH tutan orta ölçekli cüzdanlar haftalık bazda yaklaşık 820 bin ETH azalttı. Staking tarafındaki unstake işlemleri de Kasım ayından bu yana en yüksek seviyeye ulaştı.

ETF tarafında da Ethereum’un Bitcoin kadar güçlü bir kurumsal talep görmediği dikkat çekiyor. ETH spot ETF’lerinisan ayında beş aylık net çıkış serisini zar zor sonlandırdıktan sonra ay sonunda dört işlem gününde yaklaşık 180 milyon dolarlık çıkış yaşadı.

Mayıs ayında yeniden net giriş görülse de toplam giriş miktarı 200 milyon dolar civarında kaldı. Bu rakam, Bitcoin ETF’lerinin bazı günlerde tek başına 500 milyon doların üzerinde giriş çekmesiyle kıyaslandığında oldukça sınırlı kalıyor.