Bernstein, Coinbase için 2026 kâr beklentisini zarara çevirip gelir tahminini yaklaşık üçte bir düşürmesine rağmen yeni gelir kaynaklarına işaret ederek olumlu hisse notunu korudu.
The Block’un aktardığı raporda Bernstein analistleri, üçüncü çeyrek bilançoları öncesinde Coinbase, Robinhood ve Circle tahminlerini güncelledi. Üç şirket için de piyasanın üzerinde performans beklentisini ifade eden “Outperform” notu korunurken, büyüme beklentilerinde spot kripto işlemlerinin yerini giderek tahmin piyasaları, türev ürünler ve tokenizasyon alıyor.
Coinbase’de kâr tahmini neden zarara döndü?
Analistler, zayıf kripto işlem hacimleri ve toparlanmanın duraksaması nedeniyle Coinbase’in hisse fiyatı hedefini 330 dolardan 250 dolara indirdi. Şirketin 2026 gelir tahmini yaklaşık yüzde 32 azaltılarak 5,5 milyar dolara çekildi. Daha önce hisse başına 5,97 dolar kâr bekleyen ekip, artık 2,60 dolar zarar öngörüyor.
Raporda, hesaplamalara artık kripto fiyatlarında yükseliş varsayımı dahil edilmediği belirtildi. Üçüncü çeyrekte spot işlem hacminin 150 milyar dolarda yatay kalması, gelir artışına en büyük katkının ise stablecoin faaliyetlerinden gelmesi bekleniyor.
Buna rağmen olumlu notun korunmasında yeni ürünlerin gelir potansiyeli öne çıkıyor. Bernstein, Coinbase’in tahmin piyasaları ve türev ürünlerden 2028’de yaklaşık 2 milyar dolar gelir elde edebileceğini hesaplıyor. Yılın başındaki tahmin yaklaşık 600 milyon dolardı. Haberin aktardığı pazartesi fiyatlarıyla Coinbase hissesi 162 doların biraz üzerinde bulunurken, yıl başından bu yana kaybı yüzde 31’i aşmıştı.
Robinhood’da tahmin piyasaları kriptoyu geçebilir
Bernstein, Robinhood’un 2028’de tahmin piyasalarından 1,7 milyar dolar, kripto işlemlerinden ise 1,6 milyar dolar gelir elde etmesini bekliyor. Üçüncü çeyrekte etkinlik sonuçlarına dayalı kontrat hacminin önceki çeyreğe göre yüzde 21 artarak 16,4 milyar kontrata ulaşacağı öngörülüyor.
Robinhood ve iştiraki Bitstamp’in toplam kripto işlem hacminin yaklaşık 50 milyar dolara toparlanması bekleniyor; bu tutar yine de geçen yılın aynı döneminin yüzde 38 altında. Temmuzda faaliyete geçen Robinhood blokzincirinin üçüncü çeyrekte yaklaşık 90 milyar dolar işlem hacmi ve 50 milyon dolar ücret ürettiği, faaliyetin büyük bölümünün memecoin işlemlerinden geldiği aktarılıyor.
Robinhood için 160 dolarlık fiyat hedefi korunurken, haberde hissenin pazartesi günü 93,37 dolardan işlem gördüğü belirtildi.
Circle’da rezerv faizinin ötesinde gelir arayışı
Bernstein, USDC ihraççısı Circle’ın fiyat hedefini 140 dolardan 145 dolara yükseltti. Bu değişiklikte Arc token ön satışları ve rezerv getirilerine ilişkin görünüm etkili oldu.
USDC arzının ikinci çeyrekteki 77 milyar dolardan yaklaşık 73 milyar dolara gerilemesiyle rezerv gelirinde düşüş bekleniyor. Buna karşın üçüncü çeyrek toplam gelirinin hafif artışla 770 milyon dolara ulaşacağı tahmin ediliyor. Analistlere göre Arc, işlem ücretleri ve doğrulayıcı staking gelirleriyle şirketin rezerv faizine ek gelir kaynakları oluşturabilir.
Yatırım tavsiyesi değildir.
