Bitcoin Boğa-Ayı Ayrımı İçin İnce Bir Çizgide: Fiyat Giderek Sıkışıyor!
Bitcoin’de (BTC) hem üretim maliyeti hem de ağ değerleme modellerinin neredeyse aynı seviyede buluşması, fiyatın boğa-ayı ayrımı için ince bir çizgide sıkıştığına işaret ediyor.
Bitcoin fiyatı son günlerde yaklaşık 90 bin dolar bandının üzerinde seyrederek hem üretim maliyetini ölçen Difficulty Regression Model hem de ağ büyüklüğüne dayanan Metcalfe değerleme modeli ile neredeyse birebir örtüşüyor. Zincir üstü analiz platformu Checkonchain verilerine göre modelin işaret ettiği seviye 92 bin 300 dolar, spot fiyatla neredeyse aynı doğrultuda ilerliyor.
Bu model, madencilerin tüm operasyonel giderlerini tek bir göstergede toplayarak ağ genelinde bir bitcoin üretim maliyeti tahmini sunuyor. Donanım, enerji veya lojistik gibi değişkenleri tek tek analiz etmeye gerek kalmadan madencilik zorluğunu temel alıyor ve bu da modeli fiyat için önemli bir denge çizgisine dönüştürüyor. Bitcoin geçen haftaki sert düşüşte kısa süreliğine modelin altına sarksa da bu seviyenin yeniden üzerine çıkarak dengeli bir bölgeye döndü.
2025 genelinde Bitcoin fiyatı bu modelin üzerinde kalarak primli işlem gördü ve bu durum boğa eğiliminin sürdüğüne işaret etti. Nitekim geçmiş döngülerde fiyat modelin altına indiğinde piyasa çoğunlukla ayı trendine yöneldi. 2022 yılındaki sert ayı döneminde fiyat modelden yaklaşık yüzde elli daha düşük seviyelerde işlem görmüştü. Buna karşılık 2021 zirvesinde modelin iki katına, 2017 boğa döngüsünde ise beş katına kadar çıkmıştı.
Bitcoin fiyatı “adil” noktada
Bugün geldiğimiz noktada hem üretim maliyeti modeli hem de Metcalfe tabanlı ağ değerleme hesaplamaları, Bitcoin’in yaklaşık 90 bin dolar civarında adil değerde olduğunu gösteriyor. Varlığın olgunlaşmasıyla birlikte geçmişteki aşırı primli yükselişlerin artık görülmediği yorumları da güçleniyor.
Bu tablo, Bitcoin’in boğa ile ayı ayrım çizgisinde giderek daha dar bir alanda sıkıştığını ve kritik bir karar bölgesine yaklaştığını ortaya koyuyor.
