Bitcoin Zirvesinden Bir Yıl Sonra Bu Kez Farklı: Sert Düşüşleri Ne Frenliyor?
Bitcoin, rekorunun birinci yıl dönümünde zirvesinin yaklaşık yüzde 32 altında kalırken önceki döngülere göre daha sınırlı kayıp yaşanması, kurumsal yatırımcıların piyasayı nasıl değiştirdiğini yeniden gündeme taşıdı.
Bitcoin, 6 Ekim 2025’te 126 bin doların üzerine çıkarak rekor kırmıştı. CoinDesk’in bir yıl sonraki karşılaştırmasında fiyat 85.453 dolar seviyesinde bulunuyor; zirveye göre kayıp yaklaşık yüzde 32’ye karşılık geliyor.
Önceki üç döngüde aynı süre sonunda tablo çok daha ağırdı. Bitcoin, 2013 zirvesinden bir yıl sonra yüzde 69,7, 2017 zirvesinden sonra yüzde 82,3, 2021 zirvesinden sonra ise yüzde 74,6 değer kaybetmişti.
Düşüş daha sınırlı, toparlanma daha hızlı
Fark yalnızca birinci yıl dönümündeki fiyatla sınırlı değil. Bu döngüde şimdiye kadar görülen en düşük seviye, 30 Haziran’da 59 bin doların hemen altı oldu. Bu noktada zirveden kayıp yüzde 53’ü aşarken geçmiş ayı piyasalarında zirveden dibe gerileme yüzde 77-85 aralığına ulaşmıştı.
Şimdiye kadarki dip, rekorun yaklaşık dokuz ay ardından görüldü ve sonrasında fiyat hızla toparlandı. HashKey Group kıdemli araştırmacısı Tim Sun, düşüş süresinin ve dipte geçirilen zamanın kısalmasını bu döngünün belirgin farkları arasında sayıyor.
ETF yatırımcıları düşüşte farklı davranıyor
Sun’a göre önceki yükselişlerde bireysel yatırımcılar ve kaldıraç daha belirleyiciyken 2023-2025 döneminde ETF’ler, varlık yöneticileri ve şirketler gibi piyasa dışından gelen alıcıların ağırlığı arttı. Bu kez gerilemede, büyük kripto kuruluşlarının çöküşünden çok makroekonomik koşullar ve portföy tercihlerindeki değişimler etkili oldu.
Primal Fund’dan Griffin Ardern, ETF üzerinden yatırım yapanların hedefledikleri portföy ağırlığını korumak için fiyat düşüşlerinde yeniden alım yapabildiğini belirtiyor. Ardern’e göre kaldıraçlı pozisyonların zirveye yakın dönemde büyük ölçüde tasfiye edilmiş olması da birbirini tetikleyen satışların şiddetini sınırladı.
Bu tasfiyelerin önemli bölümü 10 Ekim 2025’te, kripto türev piyasalarında 19 milyar doları aşan pozisyonun kapandığı satış dalgasında yaşanmıştı.
Daha sakin piyasanın yükselişe de etkisi var
Sun, Bitcoin’in yıllıklandırılmış oynaklığının yaklaşık yüzde 40’a indiğini, uzun dönem seviyelerinin ise yüzde 80’i aştığını söylüyor. STS Digital’den Jeff Anderson’a göre bu değişim, daha sınırlı düşüşlerle birlikte yükselişlerin de daha ölçülü olmasına yol açabilir.
Yine de Sun, kısa sürede güçlü ETF girişleri, likidite koşullarının iyileşmesi veya yoğun short kapatmalarının sert yükselişleri mümkün kılabileceğini düşünüyor.
Ardern’in uyarısı ise 30 yıllık ABD tahvil getirisi üzerinde yoğunlaşıyor. Yakın dönemde yüzde 5,7’ye çıkan getirinin yükselmeyi sürdürmesi halinde Bitcoin’de yeni satış baskısı oluşabileceğini belirtiyor. Bu nedenle bugüne kadar daha sığ kalan düşüşün aynı şekilde devam edeceği kesin görülmüyor.
